中國(guó)證券投資基金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩認(rèn)為，通過資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制讓養(yǎng)老金投資更安全。養(yǎng)老金投資目標(biāo)是保值增值，是為了保證退休生活質(zhì)量不下降。這包括兩個(gè)問題，一是本金虧損風(fēng)險(xiǎn)，二是投資收益不足的風(fēng)險(xiǎn)。所以如何平衡安全性和收益性之間的關(guān)系，是未來第三支柱個(gè)人賬戶安排中必須要考慮的問題。

鐘蓉薩表示，首先，不能將安全性簡(jiǎn)單地理解為絕對(duì)保本?？此票１荆瑢?shí)際上是在轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)養(yǎng)老金的現(xiàn)行制度里，也沒有保本的字樣。所以在設(shè)計(jì)個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品時(shí)要避免強(qiáng)化保本的概念，保本保收益不可持續(xù)。在全球低利率的大環(huán)境下，全球投資收益都在下降，很多國(guó)家的固定給付型(DB)養(yǎng)老金難以維持，都在向固定繳費(fèi)型(DC)、給予個(gè)人投資選擇權(quán)的方向發(fā)展。如果過分強(qiáng)調(diào)保本，建立第三支柱并沒有真正降低國(guó)家的負(fù)擔(dān)。

　　利用特性進(jìn)行投資

中歐基金管理有限公司董事長(zhǎng)竇玉明表示，養(yǎng)老金投資要充分利用好養(yǎng)老金的特性。養(yǎng)老金具有三方面特性。一是在時(shí)間維度上，養(yǎng)老金投資期限可以很長(zhǎng)；二是在流動(dòng)性維度上，養(yǎng)老金投資不太需要流動(dòng)性，不要求今天存、明天?。蝗丘B(yǎng)老金投資還可以承受波動(dòng)性，由于持有時(shí)間長(zhǎng)，中間產(chǎn)生波動(dòng)性沒關(guān)系。

具體來看，養(yǎng)老金投資可以簡(jiǎn)化為三類資產(chǎn)投資，一是現(xiàn)金類，二是債券類，三是股權(quán)類，應(yīng)提高投資回報(bào)率。他預(yù)測(cè)，未來現(xiàn)金回報(bào)率約為2%，債券類資產(chǎn)回報(bào)率約為5%，而股權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率約在10%到20%之間。

“社保基金通過參與公司治理實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值是非常重要的一個(gè)方面?！北本煼洞髮W(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華表示，社?；鹱鳛闄C(jī)構(gòu)投資者，要做積極的投資者而不是被動(dòng)的投資者，或者不能作為消極的投資者。積極的投資者要參與投資企業(yè)的公司治理，要關(guān)注公司治理好的企業(yè)、優(yōu)秀的企業(yè)，尤其是在中國(guó)目前公司治理普遍不太理想的情況下更是如此，更要著眼公司治理好的企業(yè)。一方面，對(duì)所投資的企業(yè)形成約束和激勵(lì)；另一方面，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)，而不是短期增長(zhǎng)，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。