新希望乳業(yè)在招股書(shū)中解釋，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)水平，主要原因是公司融資渠道相比一般上市公司還較為單一，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中向新希望財(cái)務(wù)有限公司、銀行的短期借款及其他應(yīng)付款較多，使得負(fù)債占比較高，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)水平。此外，公司主要客戶包括商超和連鎖等渠道，應(yīng)收賬款回款賬期較長(zhǎng)，而公司所處行業(yè)為資金密集型行業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中對(duì)流動(dòng)資金的需求較高。 公司表示，如果銀行借款收縮或國(guó)家采取從緊的貨幣政策，公司不能及時(shí)取得銀行貸款，可能給公司資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)重大影響。

　　推動(dòng)區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展，并購(gòu)擴(kuò)張效果待觀察

　　新希望乳業(yè)資產(chǎn)騰挪后擬上市融資進(jìn)行擴(kuò)張，但實(shí)際效果有待觀察。

　　目前來(lái)看，新希望乳業(yè)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易較多。

　　招股書(shū)顯示，新希望乳業(yè)的關(guān)聯(lián)公司多達(dá)近百家，報(bào)告期，發(fā)生采購(gòu)的關(guān)聯(lián)交易分別為3.40億元、2.79億元、2.75億元、2.18億元，占比為14.01%、10.52%、10.03%、16.12%，均超10%。同期關(guān)聯(lián)銷售額為45.75萬(wàn)元、2590.46萬(wàn)元、8772.20萬(wàn)元、4893.72萬(wàn)元，占比為0.01%、0.66%、2.16%、2.35%。

　　此外，公司還涉及關(guān)聯(lián)租賃、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、與非金融關(guān)聯(lián)方的借款等。在與關(guān)聯(lián)方往來(lái)資金中，公司還存在對(duì)受托支付方式取得的銀行借款向關(guān)聯(lián)方進(jìn)行周轉(zhuǎn)情況。

　　報(bào)告期，公司與新希望貿(mào)易之間的發(fā)生金額分別為6.67億元、14.98億元、13.25億元、0元，新希望集團(tuán)與公司之間的發(fā)生額分別為11.05億元、8.80億元、0元、0元。

　　報(bào)告期，關(guān)聯(lián)方主要應(yīng)收賬款余額為0.91萬(wàn)元、2350.89萬(wàn)元、1599.79萬(wàn)元、383.21萬(wàn)元。關(guān)聯(lián)方已預(yù)付賬款為2428.68萬(wàn)元、0.4萬(wàn)元、206.29萬(wàn)元、1.25億元。

　　新希望乳業(yè)解釋，上述關(guān)聯(lián)交易均為經(jīng)營(yíng)性，不存在利益輸送情形。

　　除備受關(guān)注的關(guān)聯(lián)交易外，新希望乳業(yè)的區(qū)域性擴(kuò)張效果也有待檢驗(yàn)。

　　業(yè)內(nèi)研究人士認(rèn)為，新希望乳業(yè)并購(gòu)后產(chǎn)生的效果是，推動(dòng)了區(qū)域市場(chǎng)的發(fā)展，后者發(fā)展可圈可點(diǎn)，但新希望乳業(yè)尚未形成一個(gè)全國(guó)性品牌，它仍然是以區(qū)域企業(yè)、區(qū)域品牌為主，知名度偏低，如果不能快速形成全國(guó)性品牌，資源使用就會(huì)分散，競(jìng)爭(zhēng)力提升難度不小。