7月份以來A股市場行情升溫，也給公募基金市場帶來了活力。9月以來，新基金發(fā)行明顯回暖，平均首募規(guī)模達到6.6億元，呈現(xiàn)回升態(tài)勢。9月26日，市場備受矚目的華夏、嘉實、南方、建信、海富通旗下首批5只公募FOF（基金中的基金）同日發(fā)行。

　　對于基金投資者而言，今年的公募基金領(lǐng)域，發(fā)生著太多的變化。伴隨著余額寶去年以來收益的走高，其吸引了越來越多的資金涌入，天弘基金的這只貨幣基金產(chǎn)品成為了全球最大的貨幣基金。但隨之而來監(jiān)管也或?qū)⒂绊戇@樣的改變。10月已至，證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》開始實施，其中針對貨幣市場基金的流動性風(fēng)險管控做出了專門規(guī)定。而在此前，曾經(jīng)在市場紅極一時的保本基金、分級基金、定增基金，也因相繼迎來監(jiān)管，也紛紛“啞火”。而隨著被稱為公募下一片藍海的品種FOF的登場，不僅給投資者帶來更新的資產(chǎn)配置方式，也或?qū)㈤_啟公募基金一個新的里程。

　　FOF登場

　　今年以來，A股市場震蕩上行，上證綜指站上3300點關(guān)口，深證成指站上11000點平臺。近三個月反彈行情，更是讓各個板塊表現(xiàn)優(yōu)異。

　　市場情緒的回暖，也讓公募基金得以揚眉吐氣，公募基金整體業(yè)績較好。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，主動管理股票型基金平均凈值增長為12.12%，其中漲幅超過20%的占比21.65%。國泰互聯(lián)網(wǎng)+今年以來凈值增長48.21%，排名居首。信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)、易方達消費行業(yè)漲幅均超過了40%，相當(dāng)強勢。

　　不過，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域加強監(jiān)管，防范金融風(fēng)險，要求各機構(gòu)回歸主動管理的背景下，公募領(lǐng)域的保本基金、分級基金、定增基金等品種在新規(guī)約束下，放緩了擴張的腳步。而當(dāng)前，公募市場上的4000余只基金產(chǎn)品，投資者選擇起來仍舊不易。不過，這一局面將在今年四季度得以改觀。

　　從籌備到發(fā)行，歷時數(shù)年籌備、持續(xù)受市場關(guān)注的公募FOF，重于拉開序幕走向市場，這也意味著公募基金行業(yè)正式迎來資產(chǎn)配置的全新時代。

　　FOF是指以其他基金為投資對象的基金，其投資組合由各種各樣的基金組成。9月23日，華夏聚惠穩(wěn)健FOF、嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF、南方全天候策略FOF、建信福澤安泰FOF、海富通聚優(yōu)精選FOF等5只FOF同時發(fā)布招募說明書和份額發(fā)售公告，于9月26日正式發(fā)行。這是基金業(yè)歷史上第一次發(fā)行FOF產(chǎn)品，也是基金業(yè)近年來最大的創(chuàng)新品種。

　　2017年，中國仍然是以實體經(jīng)濟加杠桿，金融市場降杠桿為主，這個過程中，金融資產(chǎn)價格波動仍然會比較劇烈，中產(chǎn)投資者核心關(guān)注點仍需放到組合波動率上，合理地將投資分散到各類資產(chǎn)中。

　　目前，從公募市場產(chǎn)品布局來看，囊括了股混型、債券型、貨幣型、QDII　以及創(chuàng)新產(chǎn)品幾個大類，不過整體還是以股票和債券類的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主。FOF與一般基金最大的區(qū)別在于其投資范圍僅限于基金，并通過持有其他基金的方式而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

　　目前，我國的公募證券投資基金允許投資于公募基金本身。2014年8月生效的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》中規(guī)定，80%以上的基金資產(chǎn)投資于其他基金份額的，為基金中的基金，暨FOF。面對全市場4000多只基金產(chǎn)品，非專業(yè)出身的投資者選擇難度不言而喻，而FOF擁有專業(yè)的挑選標(biāo)準(zhǔn)和實戰(zhàn)方法，同時基于量化投資的海量財經(jīng)數(shù)據(jù)，更容易及時、精準(zhǔn)地選到優(yōu)質(zhì)基金。對于投資者來說，F(xiàn)OF主要投資于基金產(chǎn)品，可間接布局全球全市場各類資產(chǎn)，起到分散投資、降低投資風(fēng)險的效果，而且，F(xiàn)OF可以通過精選基金追求穩(wěn)定收益。

　　QDII基金的選擇

　　近幾年，購買外匯產(chǎn)品保值成為了不少中產(chǎn)階級的投資首選，去年下半年，很多投資者紛紛將手上的人民幣兌換成美元，希冀獲得美元升值帶來的收益。此間，2016年獲得公募業(yè)績頭籌的QDII產(chǎn)品，今年以來也一路受到追捧。但近期，人民幣對美元匯率大幅上漲刺激了投資者的神經(jīng)。

　　9月以來，匯率出現(xiàn)大幅波動，9月21日，人民幣對美元中間價較前一交易日調(diào)貶84個基點，報6.5945，創(chuàng)9月1日以來新低，并已連續(xù)多個交易日下調(diào)。此前，人民幣對美元匯率曾連續(xù)11天上漲，累計上漲逾2000個基點。

　　事實上，2017年至今人民幣匯率一直保持升值態(tài)勢，尤其8、9兩月升勢更加明顯。8月人民幣對美元匯率單月升值幅度近2%，創(chuàng)2005年匯改以來最高紀(jì)錄，9月則升值突破6.5關(guān)口。

　　人民幣的走強對于基金投資者有何影響呢？其實，人民幣升值對各類基金的影響各不一樣。基金在行業(yè)配置上會有一定的側(cè)重和考慮升值對行業(yè)帶來的影響因素，進而影響基金的行業(yè)配置策略。人民幣升值對QDII基金的影響要比對國內(nèi)基金的影響大。如果人民幣對美元1年升值5%，對應(yīng)QDII基金實際收益就要比對應(yīng)指數(shù)實際升幅少5%，這無疑會對沖一部分投資收益。

　　綜上，或許今年四季度到明年，投資以美元計價的海外QDII基金對于追求穩(wěn)健投資的中產(chǎn)階級投資者而言，并不是個理想的選擇。