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樂視影業(yè)因《長城》手撕影評人 背后是23億的賭局(2)

2016-12-19 08:51:37    每日經(jīng)濟(jì)新聞  參與評論()人

　　預(yù)付款為1.2億元

但是，在《爵跡》被曝虧本、《盜墓筆記》分成不高的背景下，樂視影業(yè)依賴《長城》票房也就不難理解。此外，對于樂視影業(yè)來說，《長城》并非只是票房數(shù)字，這同時(shí)是樂視影業(yè)綁定張藝謀之后在電影全球化生態(tài)方面的大膽嘗試。

根據(jù)樂視網(wǎng)之前公告，張藝謀擔(dān)任樂視影業(yè)的藝術(shù)總監(jiān)，并擔(dān)任導(dǎo)演與樂視影業(yè)獨(dú)家合作拍攝不少于5部電影，樂視影業(yè)對上述合作電影及張藝謀自2013年5月17日起至樂視影業(yè)成功上市（IPO或被上市公司收購）之日起5年內(nèi)擔(dān)任導(dǎo)演的所有影片擁有獨(dú)家優(yōu)先投資權(quán)和獨(dú)家發(fā)行權(quán)。

一場23億的“豪賭”，一筆148億元的生意

在諸多電影票房的背后，實(shí)則是一場場驚心動(dòng)魄的“賭局”，以及數(shù)十億甚至上百億計(jì)的大生意。在樂視影業(yè)身上，電影票房背后的財(cái)富謀局顯然更為宏大。

今年5月6日，樂視網(wǎng)公告，計(jì)劃以98億元的價(jià)格，收購樂視影業(yè)100%股權(quán)。值得注意的是，截至2015年12月31日，樂視影業(yè)的凈資產(chǎn)為21.08億元，只相當(dāng)于其交易價(jià)的21%。

根據(jù)樂視網(wǎng)公告，樂視影業(yè)的評估增值率高達(dá)367%，“造成評估增值的主要原因是評估對象所具備的較強(qiáng)的盈利能力”。

不過，樂視影業(yè)“較強(qiáng)的盈利能力”并未體現(xiàn)在其歷史業(yè)績上。2014年和2015年，樂視影業(yè)歸母凈利潤分別虧損8.91億元、1.02億元；考慮到支付股份導(dǎo)致的巨額管理費(fèi)支出，同期其扣非歸母凈利潤分別為6445萬元、1.3億元。

　　樂視影業(yè)業(yè)績

樂視影業(yè)高估值的關(guān)鍵保障因素在于一份業(yè)績承諾（業(yè)界通常稱之為“對賭協(xié)議”）——樂視控股、張昭、吉曉慶、樂普影天、樂正榮通承諾：2016~2018年，樂視影業(yè)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元、10.4億元。三年下來合計(jì)22.9億元。

值得注意的是，張昭正是文章開始手撕《長城》影評人的樂視影業(yè)CEO，其持有樂視影業(yè)3.8291%的股份，以98億元的交易價(jià)計(jì)算，這些股份價(jià)值高達(dá)3.75億元。不過，如果樂視影業(yè)未能完成上述業(yè)績目標(biāo)，則張昭需要進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)償。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾剑瑯芬曈皹I(yè)注入上市公司樂視網(wǎng)還需要克服一個(gè)最為關(guān)鍵的障礙：樂視網(wǎng)的股價(jià)。

樂視影業(yè)賣價(jià)98億元，但其中只有30.4%（29.8億元）是現(xiàn)金支付，另外近七成（68.2億元）是以樂視網(wǎng)股價(jià)支付。即便是現(xiàn)金支付部分，樂視網(wǎng)依靠自有資金仍有難度，因?yàn)闃芬暰W(wǎng)資金鏈一直處于緊繃狀態(tài)，截至去年年末其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.53%，而傳媒業(yè)上市公司平均水平為36.34%。

為了解決資金短缺問題，樂視網(wǎng)決定募集50億元的配套資金，這讓樂視網(wǎng)此次重大資產(chǎn)重組實(shí)際上變成了一筆高達(dá)148億元（98億+50億）的巨額交易。樂視網(wǎng)對募集資金的安排是：29.8億元用于支付上述現(xiàn)金對價(jià)部分，7.2億元用于補(bǔ)充樂視網(wǎng)自身的流動(dòng)資金。

　　樂視網(wǎng)對募集資金的安排

支付樂視影業(yè)對價(jià)，樂視網(wǎng)給自己股份的價(jià)格是41.37元/股，這也可以看做樂視影業(yè)現(xiàn)有股東的入股價(jià)；樂視網(wǎng)募集配套資金的股價(jià)更高，為52.84元/股。樂視制定這樣的價(jià)格時(shí)（5月8日公告），樂視網(wǎng)股價(jià)還在58元一線；但在復(fù)牌后，樂視網(wǎng)股價(jià)整體趨勢朝下，最新股價(jià)只有35.80元。無論是樂視影業(yè)的股東還是準(zhǔn)備參與樂視網(wǎng)定向增發(fā)的投資者，誰會愿意以遠(yuǎn)高于市場價(jià)的價(jià)格認(rèn)購樂視股份？這對樂視無疑是一個(gè)重大考驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：長城樂視