美股正試圖繼續(xù)刷新歷史高位，但漲勢(shì)背后卻出現(xiàn)一個(gè)令人警惕的歷史信號(hào)。德意志銀行研究指出，標(biāo)普500指數(shù)在截至5月底的兩個(gè)月內(nèi)累計(jì)上漲超過(guò)16%，這種漲速自二戰(zhàn)以來(lái)極為罕見(jiàn)。除經(jīng)濟(jì)衰退后的反彈階段外，唯一一次類似情形出現(xiàn)在1987年“黑色星期一”股災(zāi)前數(shù)月。

美國(guó)股市周二繼續(xù)嘗試刷新歷史高點(diǎn)。盡管市場(chǎng)此前受到人工智能估值擔(dān)憂以及伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)地緣沖擊影響，標(biāo)普500指數(shù)仍走出強(qiáng)勁反彈，錄得有史以來(lái)最強(qiáng)勁的兩個(gè)月表現(xiàn)之一。根據(jù)德意志銀行研究，截至5月底的兩個(gè)月內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)16%。

德意志銀行全球宏觀和主題研究主管Jim Reid表示，這是一個(gè)真正具有歷史意義的漲速。自二戰(zhàn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)只有另外四次在兩個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)如此迅猛的漲幅。不過(guò)，Reid也提到，其中三次發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退之后，當(dāng)時(shí)股市只是從低位反彈。類似情形曾出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代石油沖擊后、2008年金融危機(jī)后，以及新冠疫情沖擊后的市場(chǎng)修復(fù)階段。

真正令市場(chǎng)擔(dān)憂的是另一段歷史。Reid表示，除經(jīng)濟(jì)衰退后的反彈外，二戰(zhàn)以來(lái)唯一一次標(biāo)普500以類似速度上漲，發(fā)生在1987年“黑色星期一”股災(zāi)前數(shù)月。在1987年股災(zāi)前，標(biāo)普500指數(shù)截至8月底年內(nèi)漲幅已達(dá)到約39%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)估值過(guò)高的擔(dān)憂。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)正在加息，同時(shí)市場(chǎng)也普遍擔(dān)心貿(mào)易赤字和預(yù)算赤字問(wèn)題，而這些問(wèn)題在當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)下已經(jīng)顯得相當(dāng)龐大。

截至周二下午，標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)11%。其中，最大板塊信息技術(shù)板塊漲幅超過(guò)27%，成為推動(dòng)大盤上漲的核心力量。Bespoke Investment Group在報(bào)告中指出，標(biāo)普500自3月30日低點(diǎn)以來(lái)大幅反彈，但市場(chǎng)廣度依然狹窄。大部分漲幅都來(lái)自科技板塊。自3月30日至本周一，科技板塊累計(jì)飆升超過(guò)45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期標(biāo)普500指數(shù)約19.8%的反彈幅度。Bespoke進(jìn)一步指出，自3月30日低點(diǎn)以來(lái)，標(biāo)普500表現(xiàn)最好的50只股票中，有38只來(lái)自科技板塊；表現(xiàn)最好的前25只股票中，有23只屬于科技股，而前13只更全部來(lái)自科技板塊。