存儲(chǔ)暴漲：韓美吃肉，日本為何只喝到了湯？HBM成關(guān)鍵！短期缺芯片，永遠(yuǎn)缺存儲(chǔ)。5月上旬，全球存儲(chǔ)行業(yè)迎來(lái)一輪超級(jí)景氣周期。SK海力士一年半內(nèi)股價(jià)暴漲10倍，市值逼近9420億美元；三星單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)2607億元，同比增幅超750%；美光市值直逼9000億美元，連續(xù)多日創(chuàng)下新高。存儲(chǔ)暴漲，韓美企業(yè)成為最大受益者，賺得盆滿缽滿。

曾經(jīng)的世界存儲(chǔ)霸主日本，為何只喝到了湯？本輪存儲(chǔ)芯片板塊的史詩(shī)級(jí)上漲行情，并非單純市場(chǎng)情緒炒作，背后有實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)撐腰。財(cái)報(bào)季全球頭部存儲(chǔ)廠商紛紛交出超預(yù)期成績(jī)單，盈利爆發(fā)力超乎市場(chǎng)預(yù)期。韓國(guó)SK海力士2026年第一季度業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，Q1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約249億美元，同比增加405%；三星電子Q1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約378億美元，同比增加756%，創(chuàng)下韓國(guó)企業(yè)有史以來(lái)最強(qiáng)的單季盈利紀(jì)錄。美國(guó)美光2026年第二季度（2026年2-4月）凈利潤(rùn)為137.85億美元，同比增加771%。存儲(chǔ)企業(yè)業(yè)績(jī)大增，拉動(dòng)了本國(guó)股市的上漲。韓國(guó)KOSPI年內(nèi)漲超70%，三星電子和SK海力士貢獻(xiàn)過(guò)半的漲幅。美國(guó)美光連續(xù)7日創(chuàng)新高，是納指大漲的重要推手。

反觀日本，其最大存儲(chǔ)企業(yè)鎧俠，利潤(rùn)規(guī)模僅為SK海力士的1/7，與韓國(guó)三星、海力士，美國(guó)美光不在一個(gè)數(shù)量級(jí)。股價(jià)漲幅為20%，漲勢(shì)不錯(cuò)，但在日經(jīng)指數(shù)中幾乎“看不見(jiàn)”。貢獻(xiàn)主力是豐田、三菱商事、東京電子等，漲幅前十并無(wú)存儲(chǔ)企業(yè)。日本存儲(chǔ)企業(yè)規(guī)模不如韓美，也沒(méi)有為本國(guó)股市創(chuàng)造“外溢紅利”。更重要的是，日本存儲(chǔ)企業(yè)沒(méi)有吃到存儲(chǔ)行業(yè)最大的一塊紅利。

當(dāng)前主流的存儲(chǔ)芯片有三類(lèi)：DRAM、NAND閃存和HBM。以前DRAM工廠主要生產(chǎn)通用型內(nèi)存，用在電腦、手機(jī)上。這輪AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)暴漲，核心是HBM和服務(wù)器DRAM，不是傳統(tǒng)消費(fèi)級(jí)NAND。因?yàn)樵贏I推理過(guò)程中，HBM數(shù)據(jù)需要下沉到企業(yè)級(jí)SSD中，從而極大推動(dòng)了對(duì)高性能NAND的需求。SEMI預(yù)測(cè)2026年HBM市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)58%至546億美元，HBM產(chǎn)能缺口達(dá)50%—60%。誰(shuí)能制造HBM，誰(shuí)就能吃到存儲(chǔ)行業(yè)最大的利潤(rùn)。全球只有三家企業(yè)能夠量產(chǎn)HBM，分別是韓國(guó)三星、SK海力士與美國(guó)的美光。日本唯一的存儲(chǔ)企業(yè)“鎧俠”，無(wú)法生產(chǎn)HBM，也就只能喝湯了。