LPR一年沒降了為什么下行動力不足

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2026-05-20 17:27:55 千龍網(wǎng)

5月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報價：1年期品種報3.0%，5年期以上品種報3.5%，兩品種LPR報價均與上月保持一致。

LPR一年沒降了為什么

有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前LPR下行動力不足。但今年下半年LPR或仍有可能進(jìn)一步下行。LPR已連續(xù)12個月保持不變，這一情況符合市場預(yù)期。從定價基礎(chǔ)看，7天期逆回購利率自2025年5月下調(diào)后，已連續(xù)12個月保持在1.40%不變。定價基礎(chǔ)未發(fā)生改變，意味著LPR報價缺乏下行的政策空間，這在很大程度上已經(jīng)預(yù)示LPR會保持不動。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年初以來LPR報價一直按兵不動，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)起步有力。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度GDP實際同比增長5.0%，較去年四季度加快0.5個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值、進(jìn)出口等表現(xiàn)較好，物價數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)。招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼表示，宏觀經(jīng)濟(jì)在地緣政治因素擾動下仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，貨幣政策繼續(xù)寬松的緊迫性不大。

從外部看，東方金誠宏觀首席分析師王青表示，3月以來中東地區(qū)地緣政治局勢持續(xù)處于緊張狀態(tài)，國際油價大幅上沖帶來較為明顯的輸入性通脹效應(yīng)，宏觀政策重心會階段性向穩(wěn)物價傾斜。這意味著國內(nèi)降準(zhǔn)降息操作會相應(yīng)延后。此外，我國銀行凈息差也面臨收窄壓力，是掣肘LPR進(jìn)一步下行的重要因素。根據(jù)國家金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國銀行凈息差已經(jīng)低至1.4%，創(chuàng)下歷史最低值。董希淼認(rèn)為，在此背景下，即使貨幣市場批發(fā)融資成本略有下行，報價行主動降低LPR報價加點的動力也不足。維持LPR穩(wěn)定一定程度上有助于緩解銀行經(jīng)營壓力，減少“內(nèi)卷式”競爭，保持穩(wěn)健發(fā)展能力和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力不下降。

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