一場(chǎng)20年級(jí)別的供應(yīng)危機(jī)，在眼前了鋁市場(chǎng)供需失衡加劇

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2026-04-30 09:33:07 騰訊網(wǎng)

一場(chǎng)20年級(jí)別的供應(yīng)危機(jī)，在眼前了鋁市場(chǎng)供需失衡加??！2026年4月13日，摩根大通發(fā)布報(bào)告《進(jìn)入真空期》，對(duì)全球原鋁市場(chǎng)進(jìn)行了展望。當(dāng)前全球可見鋁庫(kù)存已降至約190萬噸，僅能滿足全球9天的需求。預(yù)計(jì)在供應(yīng)緊張的沖擊下，鋁價(jià)可能突破4000美元/噸。

全球鋁市場(chǎng)正面臨二十余年來最嚴(yán)峻的供應(yīng)危機(jī)。這種危機(jī)并非突然發(fā)生，而是在供需變化中逐漸醞釀而成。鋁的供需已經(jīng)開始失衡。

盡管2026年電解鋁市場(chǎng)的供需缺口似乎不大，甚至有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為會(huì)有過剩，但主流投行對(duì)于2026年的預(yù)測(cè)存在顯著分歧。摩根大通預(yù)計(jì)缺口為23萬噸，美銀將缺口上調(diào)至150萬噸，花旗則將缺口上調(diào)至200萬噸以上。高盛則認(rèn)為中東沖突導(dǎo)致部分鋁企減產(chǎn)，但過剩幅度從80萬噸下調(diào)至55萬噸。

從靜態(tài)數(shù)據(jù)來看，全球供給增速和需求增速相差不大，但市場(chǎng)由邊際變化決定。中東沖突對(duì)電解鋁的影響被低估，這不是短期擾動(dòng)，而是中長(zhǎng)期供應(yīng)緊缺。例如，巴林鋁業(yè)公司關(guān)閉了近五分之一的產(chǎn)能，卡塔爾鋁業(yè)減產(chǎn)40%。阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司也因不可抗力減產(chǎn)或停產(chǎn)，恢復(fù)生產(chǎn)可能需要最長(zhǎng)12個(gè)月。中東受沖擊產(chǎn)能接近全球的10%，這已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的邊際變化，而是供給側(cè)的緊缺。

中國(guó)也沒有太多空間填補(bǔ)缺口。2017年中國(guó)設(shè)定電解鋁產(chǎn)能上限為4500萬噸，截至2025年9月，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能已達(dá)4445萬噸，距離天花板只剩幾十萬噸。未來三年中國(guó)電解鋁供應(yīng)增速將明顯放緩，嚴(yán)格執(zhí)行供給側(cè)改革，放棄無序擴(kuò)產(chǎn)。

其他地區(qū)如歐洲、美國(guó)等也無法大幅擴(kuò)產(chǎn)，因?yàn)殡妰r(jià)高昂，能源稀缺。全球天然氣和電力價(jià)格持續(xù)上漲，新建產(chǎn)能經(jīng)濟(jì)性下降，部分老產(chǎn)能被迫退出。中東地區(qū)產(chǎn)能被動(dòng)收縮，中國(guó)產(chǎn)能主動(dòng)封頂，海外其他地區(qū)因高電價(jià)或設(shè)備原因無法擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)摩根大通報(bào)道，中國(guó)的火電設(shè)備訂單已排到2028年。

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