高盛下調(diào)日股目標(biāo)價(jià) 中東沖突影響盈利預(yù)期

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2026-03-31 12:56:54 華爾街見聞

高盛下調(diào)日股目標(biāo)價(jià) 中東沖突影響盈利預(yù)期！高盛將日本東證指數(shù)三個(gè)月、六個(gè)月及十二個(gè)月目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至3800、4000和4200點(diǎn)，原因是中東沖突持續(xù)推高能源價(jià)格，對(duì)日本企業(yè)盈利構(gòu)成實(shí)質(zhì)性壓縮。這一調(diào)整反映了市場(chǎng)對(duì)中東局勢(shì)快速化解的預(yù)期已明顯降溫。

高盛在3月29日發(fā)布的研報(bào)中，上調(diào)了石油和天然氣價(jià)格預(yù)測(cè)，基準(zhǔn)假設(shè)為霍爾木茲海峽油流中斷持續(xù)六周，并疊加戰(zhàn)略儲(chǔ)備增加的影響?；诖?，高盛更新了亞洲區(qū)域宏觀預(yù)測(cè)，將日本東證指數(shù)各期目標(biāo)價(jià)從此前的3900/4100/4300點(diǎn)下調(diào)100點(diǎn)。

盈利方面，高盛將截至2026年3月財(cái)年的每股收益增速預(yù)測(cè)從12.3%大幅下調(diào)至7.2%，主要由于更高油價(jià)導(dǎo)致企業(yè)利潤率收縮。這一預(yù)測(cè)較市場(chǎng)一致預(yù)期的12%低出近5個(gè)百分點(diǎn)，分歧顯著。

市場(chǎng)情緒依然脆弱，3月16日至19日當(dāng)周，外資與國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者均轉(zhuǎn)為凈賣出，僅散戶逆勢(shì)承接。

此次下調(diào)的核心驅(qū)動(dòng)力是將霍爾木茲海峽油流受阻時(shí)長從三周延長至六周。兩種情景下，日本企業(yè)盈利所受沖擊差異明顯。在三周中斷假設(shè)下，F(xiàn)Y26 EPS增速預(yù)測(cè)為8.8%，利潤率較沖突前收縮0.3個(gè)百分點(diǎn)，能源及貿(mào)易公司利潤增速貢獻(xiàn)約0.7個(gè)百分點(diǎn)。而在六周中斷的基準(zhǔn)情景下，F(xiàn)Y26 EPS增速進(jìn)一步降至7.2%，利潤率收縮擴(kuò)大至0.5個(gè)百分點(diǎn)，能源與貿(mào)易公司的利潤正貢獻(xiàn)雖提升至1.2個(gè)百分點(diǎn)，但不足以抵消整體壓力。GDP層面的拖累在兩種情景下均約為0.6個(gè)百分點(diǎn)。

過去一周，日本股市整體小幅回升，日本東證指數(shù)周漲1.1%，日經(jīng)225指數(shù)基本持平，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化明顯，防御性板塊與能源相關(guān)板塊顯著跑贏大市。保險(xiǎn)板塊以單周9%的漲幅居各板塊之首，主要受益于伯克希爾入股東京海上控股的消息推動(dòng)，后者單周漲幅高達(dá)25%。醫(yī)藥和醫(yī)療保健等防御性板塊同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。能源、油煤及貿(mào)易公司板塊受益于油價(jià)上漲預(yù)期，也實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。表現(xiàn)墊底的板塊包括其他產(chǎn)品和房地產(chǎn)。建筑板塊周跌4%，在各板塊中跌幅最大。

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