美聯(lián)儲連續(xù)第2次按兵不動 地緣風險下的政策定力！北京時間3月19日凌晨，美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的聯(lián)邦公開市場委員會會議。面對中東地緣政治局勢急劇升級帶來的不確定性，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.50%-3.75%不變。這是美聯(lián)儲連續(xù)第二次維持利率水平不變。會議投票結(jié)果顯示，在19位委員中，11位支持維持現(xiàn)狀，1位投出反對票，另有部分職位空缺或未參與投票。

本次決議的核心背景在于中東局勢的演變對全球經(jīng)濟構(gòu)成的潛在沖擊。美聯(lián)儲在會后發(fā)布的政策聲明中指出，中東局勢的發(fā)展對美國經(jīng)濟的具體影響尚不明朗，委員會將繼續(xù)密切關(guān)注最大就業(yè)與2%通脹目標面臨的風險平衡。盡管地緣政治因素帶來了顯著的通脹上行壓力，委員會最終仍選擇按兵不動，但內(nèi)部對于未來政策路徑的分歧已開始顯現(xiàn)。

美聯(lián)儲理事米蘭成為本次會議唯一投出反對票的委員，他主張應(yīng)將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點，顯示出部分官員對經(jīng)濟下行風險的擔憂。其余11位投票支持維持利率不變的委員包括主席杰羅姆·鮑威爾、副主席威廉姆斯等多名核心成員。

伴隨利率決議公布的季度經(jīng)濟預測摘要提供了更為量化的政策信號。19位與會官員提交的預測數(shù)據(jù)顯示，2026年底聯(lián)邦基金利率的中值預期為3.4%。這意味著市場原本期待的全年累計降息幅度被壓縮至僅25個基點，該路徑與去年12月的預測基本保持一致。

通脹預期的上調(diào)成為此次報告的關(guān)注焦點。美聯(lián)儲預計，2026年底整體個人消費支出（PCE）通脹率將達到2.7%，高于去年12月預測的2.4%。核心通脹壓力同樣不容忽視，截至2月份的核心PCE同比上漲3.3%。

在經(jīng)濟增長方面，美聯(lián)儲將2026年美國GDP增長預期略微上調(diào)至2.4%，此前預測為2.3%；失業(yè)率預期維持在4.4%不變，表明勞動力市場雖增長放緩但總體保持穩(wěn)定。

盡管通脹預期上調(diào)，點陣圖顯示沒有任何一位政策制定者認為今年年底前需要提高利率，僅有一位官員預計2027年利率會上調(diào)。

在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾對政策立場進行了詳細闡述，釋放出較以往更為謹慎甚至偏鷹派的信號。關(guān)于政策路徑，鮑威爾明確表示，在沒有看到通脹進一步改善之前，不會考慮降息。他透露，委員會內(nèi)部已經(jīng)開始討論“下一步是否可能加息”，盡管這目前并非大多數(shù)官員的基本假設(shè)情景。他指出，當前利率處于“限制性和非限制性的臨界點附近”，維持輕度的限制性具有重要意義。

針對通脹成因，鮑威爾將其歸因于關(guān)稅與能源的“雙重沖擊”。他表示，關(guān)稅帶來的價格壓力正在向核心通脹傳導，而中東局勢推高的油價增加了新的上行風險，商品通脹要明顯回落可能至少要等到今年年中。對于是否對油價上漲“視而不見”，鮑威爾強調(diào)，這取決于通脹預期是否保持穩(wěn)定，在當前環(huán)境下不會輕率做出決定。

關(guān)于個人去留問題，鮑威爾首次公開回應(yīng)稱，在調(diào)查徹底結(jié)束、實現(xiàn)透明且得出最終結(jié)論之前，他無意離開理事會。他還說明，若主席任期結(jié)束時繼任者仍未獲參議院確認，他將依照法律規(guī)定以“臨時主席”身份繼續(xù)履職，直到新主席正式到位，以確保美聯(lián)儲運作和獨立性不受政治干擾。

此外，鮑威爾還談及了人工智能（AI）對宏觀經(jīng)濟的影響。他指出，目前看到的生產(chǎn)率改善并不能完全歸因于生成式AI，大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)反而在短期內(nèi)推高了需求，可能增加通脹壓力并抬高中性利率。

鮑威爾在發(fā)布會問答環(huán)節(jié)反復強調(diào)，美聯(lián)儲貨幣政策無預設(shè)路徑，將依據(jù)每一次會議的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)做出決策，點陣圖僅為委員個人預測，不代表委員會既定計劃。當前美聯(lián)儲政策立場處于限制性與非限制性臨界點，需平衡通脹上行與就業(yè)下行的雙向風險，維持輕度緊縮具備合理性。他坦言，這是一個比較困難的局面，但完全無法與1970年代的“滯脹”相比，當前的失業(yè)率仍接近正常水平。