人民幣1年升值6% 央行出手調(diào)控匯率

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2026-02-28 08:32:38 南方都市報(bào)

近期人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，央行于2月27日宣布自2026年3月2日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。這是時(shí)隔近三年半央行再次調(diào)整這一工具，意味著企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本降低，有助于增加購匯需求，減緩人民幣升值速度。此前一天，離岸人民幣對(duì)美元匯率觸及6.8267，創(chuàng)下近三年新高。

過去一年，持有美元的投資者相對(duì)人民幣貶值約6%，而A股市場(chǎng)則持續(xù)走強(qiáng)，外資對(duì)中國資產(chǎn)的興趣也在增加。對(duì)于投資者來說，央行此次調(diào)整釋放了何種信號(hào)？如何在人民幣升值周期中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)、規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)？

央行此舉旨在促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期售匯是企業(yè)提前鎖定未來換匯價(jià)格的工具，銀行進(jìn)行這類業(yè)務(wù)需繳納外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以平抑市場(chǎng)波動(dòng)及防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。此前，這筆“押金”的比例為20%，增加了銀行的資金成本，并間接提高了企業(yè)購匯門檻。此次準(zhǔn)備金率降至0，降低了企業(yè)和銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期購匯的成本，鼓勵(lì)市場(chǎng)增加外匯需求，從而緩解人民幣單邊過快升值的壓力。

人民幣對(duì)美元匯率在央行出手前剛剛創(chuàng)下近3年新高。2月26日，離岸人民幣對(duì)美元匯率最高觸及6.8267，在岸人民幣也一度升至6.8310，雙雙刷新2023年4月以來的新高。截至2月26日，2026年開年以來，離岸人民幣對(duì)美元升值幅度已約2%，近一年升值約6%。

這波漲勢(shì)主要源于美元持續(xù)走弱。財(cái)通證券宏觀分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪人民幣屬于被動(dòng)升值，核心原因是美元持續(xù)走弱。廣發(fā)證券宏觀分析團(tuán)隊(duì)補(bǔ)充了多重共振邏輯：去美元化敘事抬頭帶動(dòng)非美貨幣集體走高；前期國內(nèi)順差順收雙高，更多貿(mào)易盈余真正轉(zhuǎn)化為外匯供給；國內(nèi)PPI回升及股市開門紅也為人民幣提供了支撐。

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