酒鬼酒股份有限公司成立于1997年，注冊(cè)地址在湖南省湘西土家族苗族自治州。公司旗下?lián)碛小皟?nèi)參”“酒鬼”“湘泉”三大品牌系列，是馥郁香型白酒。前幾年，酒鬼酒業(yè)績(jī)持續(xù)大漲，經(jīng)銷商數(shù)量在2023年達(dá)到1774家。隨著最近兩年行業(yè)深度調(diào)整，公司經(jīng)銷商數(shù)量大幅減少，2024年凈減少438家，2025年上半年再減少531家，目前僅剩805家。業(yè)績(jī)下滑之際，公司的策略也在收縮，希望維持住基本盤(pán)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司三大系列產(chǎn)品收入均出現(xiàn)大幅下滑。內(nèi)參系列收入1.11億元，同比減少35.81%；酒鬼系列收入2.9億元，同比減少51.01%；湘泉系列收入3150.22萬(wàn)元，同比減少35.87%。公司產(chǎn)品銷售遇冷，經(jīng)銷商打款意愿不強(qiáng)，從合同負(fù)債中可見(jiàn)一斑。2025年三季度末公司合同負(fù)債僅有1.17億元，相比2024年底下降52%。

面對(duì)行業(yè)周期性調(diào)整，公司堅(jiān)守“長(zhǎng)期主義”發(fā)展理念，謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。一方面，公司全力深化渠道建設(shè)，推進(jìn)“掃雷行動(dòng)”與網(wǎng)格化管理，新增核心終端網(wǎng)點(diǎn)，積極拓展新零售、企業(yè)團(tuán)購(gòu)、連鎖KA及國(guó)際業(yè)務(wù)等渠道。另一方面，為紓解渠道庫(kù)存、激活終端需求，公司聚焦C端投放銷售資源，強(qiáng)化消費(fèi)者體驗(yàn)，推出掃碼紅包、宴席補(bǔ)貼等動(dòng)銷激勵(lì)政策，開(kāi)展升學(xué)宴、婚宴、體育賽事等主題營(yíng)銷及線下品鑒活動(dòng)，強(qiáng)化消費(fèi)者培育與場(chǎng)景滲透。盡管上述因素影響短期利潤(rùn)表現(xiàn)，但公司的投入已有效推動(dòng)渠道庫(kù)存回歸健康水平，動(dòng)銷效率穩(wěn)步改善，為品牌深耕與市場(chǎng)拓展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

值得注意的是，目前白酒市場(chǎng)上高端和次高端價(jià)位段產(chǎn)品普遍承壓，酒鬼酒的高端和次高端產(chǎn)品也不斷萎縮。公司逐步啟動(dòng)了“二低一小”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，即低端酒、低度酒、小酒戰(zhàn)略，旨在聚焦大眾化價(jià)位，鏈接更多年輕消費(fèi)群體，并在消費(fèi)場(chǎng)景上更加親民。公司在接受調(diào)研時(shí)表示，為了應(yīng)對(duì)整體環(huán)境消費(fèi)降級(jí)，正在推進(jìn)年輕化、時(shí)尚化的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。然而，價(jià)位走低、利潤(rùn)縮減也在影響著公司的毛利率。數(shù)據(jù)顯示，公司的銷售毛利率從2021年的79.97%下降至2024年的71.37%，2025年前三季度更是跌到了66.66%。

業(yè)績(jī)遇冷的白酒企業(yè)不在少數(shù)。就目前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的情況來(lái)看，2025年預(yù)計(jì)虧損的上市公司有順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒、*ST巖石、酒鬼酒、天佑德酒、皇臺(tái)酒業(yè)、水井坊、口子窖、洋河股份等。今世緣在接待投資者調(diào)研時(shí)對(duì)即將到來(lái)的春節(jié)進(jìn)行展望，表示今年春節(jié)相比去年延后了19天，目前已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。從當(dāng)前的調(diào)研情況看，節(jié)慶消費(fèi)的集中效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)，渠道商和終端商的信心指數(shù)沒(méi)有明顯提振，市場(chǎng)仍存在一定的觀望情緒。客觀地說(shuō)，需要對(duì)可能成為“史上最冷春節(jié)”有心理預(yù)期，整體消費(fèi)預(yù)計(jì)將延續(xù)去年四季度以來(lái)的緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)。