2025年底，商業(yè)航天板塊為A股牛市注入了新的活力，開啟了2026年的美好期待。

11月24日，國防科工局官網(wǎng)發(fā)布2026年度考試錄用公務員公告，招聘“商業(yè)航天司航天監(jiān)管崗”，商業(yè)航天司進入公眾視野。11月29日，國家航天局確認已于近期設立商業(yè)航天司，相關業(yè)務正在逐步開展。這一消息迅速在A股引發(fā)商業(yè)航天熱潮，從11月24日至12月31日，同花順商業(yè)航天指數(shù)上漲52%，2025年以來漲幅更是達到78%。多只概念股一個多月內翻倍。

商業(yè)航天已成為全球科技競爭的新焦點。美國總統(tǒng)特朗普要求美國在2028年前實現(xiàn)載人重返月球、2030年前建立永久月球前哨站，并部署太空核反應堆，以強化美國在太空探索、安全和商業(yè)領域的領導地位。歐洲航天局也發(fā)布了太空韌性計劃，旨在通過未來三年約221億歐元的預算，提升歐洲在太空領域的自主能力、安全性和競爭力。同時，SpaceX正式啟動上市“靜默期”，估值瞄準1.5萬億美元。

2026年中國載人航天工程辦公室計劃組織實施天舟十號、神舟二十三號、夢舟一號等四次飛行任務。中國火箭可回收時代也有望開啟。2026年有望成為中國商業(yè)航天乃至全球商業(yè)航天真正的“元年”。

2025年底，中國商業(yè)航天產業(yè)迎來了政策催化劑。國家航天局商業(yè)航天司正式成立，并設立首期200億元的國家商業(yè)航天發(fā)展基金?！笆逦濉币?guī)劃將商業(yè)航天明確列為“戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群重點發(fā)展方向”。國家航天局印發(fā)了《國家航天局推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，為未來3年提供了5方面22項重點舉措。這些政策讓企業(yè)在監(jiān)管上有了保障，在融資上獲得了更匹配長期發(fā)展的資本。

資本市場積極響應。證監(jiān)會推出科創(chuàng)板改革“1+6”政策，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，并將商業(yè)航天納入適用范圍。上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》，首次明確商業(yè)火箭企業(yè)適用第五套上市標準的細化要求。政策助力下，多家商業(yè)航天公司啟動IPO計劃，包括星河動力、天兵科技、藍箭航天、中科宇航、微納星空、國星宇航和星際榮耀等。

這些政策的影響也從二級市場向一級市場擴散。天兵科技在2025年10月完成近25億元的Pre-D和D輪融資，創(chuàng)下單輪融資新高。星河動力航天在2025年9月末完成總計24億元的D輪融資。據(jù)第三屆商業(yè)航天發(fā)展大會發(fā)布的報告，2025年行業(yè)融資總額達到186億元，同比增長32%。這些融資為民營航天公司的技術研發(fā)提供了關鍵支持。

2025年對中國商業(yè)航天來說，關鍵詞是“技術驗證”。這一年，多家中國商業(yè)火箭企業(yè)迎來首次軌道級驗證，向著“可回收火箭”這一關鍵技術發(fā)起沖擊。根據(jù)數(shù)據(jù)，2025年以來我國完成航天發(fā)射87次，其中民營商業(yè)火箭企業(yè)執(zhí)行23次，成功入軌航天器324顆。12月3日，藍箭航天發(fā)射朱雀三號遙一運載火箭，火箭成功入軌，標志著民營火箭公司形成真實運力。雖然回收試驗未能成功，但這次發(fā)射仍具有里程碑意義。

東吳證券預測，2026年中國將掌握火箭回收核心技術，發(fā)射成本有望降低70%—90%，單次發(fā)射成本可能降至1億元以內，推動衛(wèi)星入軌進入“航班化”時代。進入2026年，多家商業(yè)航天公司已排定了密集的發(fā)射計劃。隨著技術不斷成熟，2026年有望見證中國進入火箭可回收時代。屆時，我國商業(yè)航天運輸成本可能從每公斤約10萬元降至3萬元以下。

衛(wèi)星制造領域同樣進展顯著。我國首個衛(wèi)星超級工廠已在文昌航天城建設，“1+1+8”產業(yè)集群中超級工廠即將投產，其他配套設施均在有序建設過程中。這顆“衛(wèi)星心臟”的設計年產能可達1000顆低軌衛(wèi)星。衛(wèi)星研制周期從數(shù)年縮短至數(shù)月，單星成本顯著下降。2026年上半年，我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設有望進入新一輪密集部署期，星網(wǎng)集團與垣信衛(wèi)星將啟動大規(guī)模衛(wèi)星招標。中國星網(wǎng)、G60千帆星座等大型項目加速組網(wǎng)。截至2025年12月，在軌衛(wèi)星數(shù)量已超200顆，2026年有望突破千顆，形成全球領先的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)基礎設施。

國際市場競爭格局也在重塑。最引人矚目的是SpaceX的上市計劃。據(jù)媒體報道，SpaceX已正式啟動上市“靜默期”，目標在2026年中后期完成IPO，預計募資超過300億美元。市場預計SpaceX的上市估值將高達1.5萬億美元，被稱為“世紀IPO”。部分募集資金將用于開發(fā)基于太空的數(shù)據(jù)中心，利用太空數(shù)據(jù)中心能源成本低、散熱成本趨零的優(yōu)勢，打造商業(yè)航天高價值落地場景。

美國政府對商業(yè)航天加大扶持力度。2025年12月18日，美國白宮發(fā)表聲明稱，特朗普簽署行政命令，制定“美國優(yōu)先”太空政策愿景，確保美國在太空探索、安全和商業(yè)領域“引領世界”。未來美國有望完善法規(guī)體系，明確商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射、應用等環(huán)節(jié)規(guī)范，更大力度向民企開放國家科研項目、測控站等設施，并通過設立產業(yè)發(fā)展基金疊加各級扶持推動企業(yè)創(chuàng)新。

火箭實驗室在2025年完成了21次完美發(fā)射，并拿下了美國太空發(fā)展署8.16億美元的大合同。其中型火箭Neutron預計在2026年首飛，一旦成功將打破SpaceX的部分壟斷。二級市場，美國商業(yè)航天概念股同樣瘋狂。截至12月30日，同花順美國商業(yè)航天指數(shù)2025年全年上漲73%。

歐洲也不甘落后，2025年11月27日，歐洲航天局理事會部長級會議通過了歐航局未來三年的預算，總額約221億歐元，創(chuàng)歷史新高。歐航局表示，大幅增加預算旨在確保歐洲在太空探索方面處于領先地位。歐航局新一輪預算將重點支持關鍵的科學、探索與技術項目，同時大幅增加對地球觀測、導航和電信等空間應用領域的投入。歐航局希望未來有歐洲宇航員參與美國航天局“阿耳忒彌斯”登月計劃，執(zhí)行飛赴月球任務。

站在商業(yè)航天元年的門檻上，我們憧憬著它帶來的美好故事，也要關注當下真實的價值。資本的狂熱甚至到了“沾邊即炒”的地步，一些上市公司僅僅因為名稱中含有“航天”字樣而被熱炒，出現(xiàn)了多家上市公司集體澄清“不涉及商業(yè)航天”的盛況。比如股價在12月翻倍的航天工程和航天動力均澄清稱，公司主營業(yè)務不涉及商業(yè)航天。也有部分公司雖有相關營收，但比例極低。12月大漲超四成的鉑力特的商業(yè)航天業(yè)務去年收入約幾千萬元，占公司接近12億元的總營收比重仍較小。八連板的神劍股份稱，公司商業(yè)航天應用領域收入為371.24萬元，占公司2025年第三季度營業(yè)收入0.20%。

也有公司表示近期有所變化，超捷股份是頭部民營火箭企業(yè)藍箭航天朱雀三號項目的核心供應商之一，該公司稱“相較于去年，公司今年的訂單量有所增長，主動上門接洽的客戶也明顯增多，這一變化可能跟公司為藍箭航天配套結構件所帶來的品牌效應有關?！币灿泄緲I(yè)務受益于商業(yè)航天熱潮，中科星圖的商業(yè)航天業(yè)務2025年上半年營收同比大幅增長137.51%，這主要得益于旗下兩家子公司的強勁表現(xiàn)。

國金證券前沿科技分析師陳矣驕指出：“在液體可回收火箭技術完全成熟前，產業(yè)鏈中最確定的Alpha收益來自高價值量、高準入壁壘的衛(wèi)星核心單機與載荷?！贝送?，也要看到，中國商業(yè)航天與美國相比，仍存在較大差距。據(jù)《中國商業(yè)航天產業(yè)研究報告》，截至2025年11月，全球共進行了325次航天發(fā)射，入軌航天器4026顆。其中，美國發(fā)射205次（成功202次），入軌航天器總數(shù)達到3652顆，在全球占比達90.7%。中國僅入軌航天器324顆，不到美國十分之一。差距也是動力。在政策、資本和技術推動下，2026年的中國商業(yè)航天市場無疑將會迎來高速發(fā)展。中信證券認為，隨著發(fā)射成本大幅下降，衛(wèi)星、終端、算力等市場有望加速兌現(xiàn)，商業(yè)航天的投資主線地位即將得到確認。隨著中國星網(wǎng)和G60千帆星座先后進入批量化發(fā)射階段，以及海南商業(yè)航天發(fā)射場和商業(yè)運載火箭的投入使用，大運力、低成本趨勢正引領商業(yè)航天開啟新時代，同時空間算力也進一步打開行業(yè)天花板，萬億級市場規(guī)模的新賽道即將揚帆起航，為相關產業(yè)鏈帶來巨大的發(fā)展契機。