普通人現(xiàn)在還有必要去追高買黃金嗎金價新高背后的邏輯

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2025-12-24 15:01:48 經(jīng)濟觀察報

當COMEX黃金突破4500美元，全年漲幅高達70%時，市場終于意識到這場上漲并非投機狂歡，而是關(guān)于“什么是真正安全資產(chǎn)”的全球投票。截至發(fā)稿前，COMEX黃金價格已站上4520美元/盎司，12月23日更一度觸及4530.8美元的歷史新高。2025年成為自1979年以來黃金表現(xiàn)最強勁的一年。

推動本輪行情的核心是多重結(jié)構(gòu)性力量的共振。美國11月失業(yè)率升至4.6%，核心CPI同比僅上漲2.8%。數(shù)據(jù)持續(xù)釋放經(jīng)濟降溫信號，強化了市場對美聯(lián)儲在2026年繼續(xù)降息的預(yù)期。與此同時，日本央行如期加息，利空提前消化，促使資金回流黃金進行中長期配置。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室預(yù)測，在基準情景下，金價到2026年6月將達4500美元/盎司；若地緣沖突或金融動蕩加劇，可能沖擊4900美元。持有中個位數(shù)的黃金敞口有助于提高多元化，并且是應(yīng)對意外情況的良好策略。盡管黃金不是萬靈丹，但在構(gòu)建審慎投資組合中仍能發(fā)揮效用。但該機構(gòu)也提醒，短期估值已處極端高位，追高需謹慎。

對普通家庭而言，2025年的理財環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。一年期定期存款利率普遍不足1.8%，而實際通脹雖回落，但疊加房價低迷、股市震蕩、理財產(chǎn)品凈值化波動，傳統(tǒng)“穩(wěn)賺”渠道幾乎消失。在此背景下，黃金以其無信用風險、可實物持有、全球通用的特性，重新贏得大眾青睞。

實物黃金價格同樣上漲驚人。周大福、老鳳祥等品牌足金飾品報價維持在1400元/克上下，部分銀行金條售價超過1020元/克。盡管金飾存在較高工藝溢價，且二手回收價通常低10%以上，但不少消費者仍將其視為婚嫁、傳家或應(yīng)急儲備的首選。

此次金價飆升是由三重深層邏輯共同驅(qū)動。首先，貨幣政策轉(zhuǎn)向明確。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，使市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在2026年第一季度啟動新一輪降息。利率下行將顯著降低持有零息資產(chǎn)黃金的機會成本，尤其在實際利率為負或通脹黏性較強時，黃金的相對吸引力會進一步凸顯。其次，財政赤字侵蝕美元信用。當前美國債務(wù)風險持續(xù)上升，市場對美國財政可持續(xù)性的擔憂并未消除，疊加美債收益率波動加大，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產(chǎn)遷移。最后，央行購金進入常態(tài)化階段。據(jù)世界黃金協(xié)會報告預(yù)計，2025年全年央行購金量有望達到750至900噸。隨著主權(quán)國家繼續(xù)降低美元儲備比重，央行對黃金的需求料將保持強勁。

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