危險(xiǎn)的一躍！日本加息，告別30年超寬松，“渡邊太太”提前撤離政策錯(cuò)配引發(fā)擔(dān)憂

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2025-12-19 13:53:29 每日經(jīng)濟(jì)新聞

12月19日，日本央行將政策利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%，創(chuàng)下自1995年9月以來的最高水平，標(biāo)志著超寬松貨幣政策時(shí)代的終結(jié)。這一決策旨在打破長(zhǎng)期低利率、低通脹、低增長(zhǎng)的循環(huán)。

加息的原因在于日本通脹連續(xù)44個(gè)月高于2%的央行目標(biāo)，以及日元持續(xù)疲軟帶來的輸入性通脹壓力。數(shù)據(jù)顯示，今年10月，核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.0%，11月降至2.9%。此輪通脹由服務(wù)價(jià)格與工資聯(lián)動(dòng)推升，日本“春斗”工資漲幅達(dá)5.25%，疊加長(zhǎng)期處于低位的失業(yè)率，形成了“工資-物價(jià)”螺旋式上升的內(nèi)生通脹格局。

日元對(duì)美元匯率徘徊在155附近，接近去年迫使日本財(cái)務(wù)省入市干預(yù)的水平。疲軟的匯率刺激了輸入性通脹，企業(yè)不得不將高昂的進(jìn)口成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alicia Garcia Herrero稱，日元持續(xù)走弱是日本央行與政府本月達(dá)成一致、支持加息的決定性因素。日本央行需要通過加息緩解匯率壓力，推動(dòng)日元升值，以平衡匯率市場(chǎng)。

此外，企業(yè)信心的改善和對(duì)未來工資增長(zhǎng)也為加息提供了支撐。日本央行12月15日發(fā)布的季度“短觀”調(diào)查顯示，日本大型制造業(yè)企業(yè)的信心已升至四年來新高。同日發(fā)布的工資報(bào)告也表明，多數(shù)企業(yè)預(yù)計(jì)未來兩年的工資漲幅將保持穩(wěn)定。

然而，市場(chǎng)更深層次的憂慮在于日本內(nèi)部的巨大政策“錯(cuò)配”。一邊是央行試圖通過加息抑制通脹，另一邊卻是高市早苗內(nèi)閣拋出的高達(dá)18.3萬億日元的財(cái)政刺激計(jì)劃。12月16日，日本國(guó)會(huì)批準(zhǔn)了2025財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算案，財(cái)政支出規(guī)模高達(dá)18.3萬億日元，超過60%的資金將通過新發(fā)行國(guó)債來籌措。這意味著，央行的加息將直接推高政府的償債成本，讓本已不堪重負(fù)的日本財(cái)政雪上加霜。

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