萬(wàn)科的化債迷局何解核心資產(chǎn)全押上

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2025-12-03 11:47:49 樂(lè)居買房

萬(wàn)科的化債迷局何解核心資產(chǎn)全押上。核心資產(chǎn)被押上，220億貸款從何而來(lái)？近日，萬(wàn)物云發(fā)布公告稱，其控股股東萬(wàn)科將持有的1532.11萬(wàn)股股份質(zhì)押給深圳地鐵集團(tuán)，作為220億元貸款的擔(dān)保。這一數(shù)字僅占萬(wàn)物云總股本的1.33%，但連同此前已質(zhì)押部分，萬(wàn)科所持萬(wàn)物云57.16%的表決權(quán)股份已全部處于質(zhì)押狀態(tài)。

這意味著萬(wàn)科把“親兒子”的全部控制權(quán)都押給了“金主爸爸”深鐵。雖然公告強(qiáng)調(diào)“不影響萬(wàn)物云正常運(yùn)營(yíng)”，但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)敏銳：這已是近一個(gè)月內(nèi)萬(wàn)科與深鐵的第三筆重大融資安排。根據(jù)雙方簽署的《貸款框架協(xié)議》，萬(wàn)科必須提供足額資產(chǎn)抵押，而萬(wàn)物云股權(quán)正是其中最核心的增信手段。

如果你以為質(zhì)押萬(wàn)物云是孤立事件，那就錯(cuò)了?；乜催^(guò)去兩個(gè)月，萬(wàn)科的動(dòng)作堪稱密集：清倉(cāng)貝殼股票、申請(qǐng)債券展期、質(zhì)押核心資產(chǎn)——三箭齊發(fā)，環(huán)環(huán)相扣。11月24日，萬(wàn)科宣布已全部出售所持貝殼股票，保守估計(jì)能回籠超60億元現(xiàn)金。這是典型的“斷臂求生”——放棄未來(lái)收益，換取當(dāng)下活命錢。

緊接著，11月26日，萬(wàn)科緊急公告擬將20億元“22萬(wàn)科MTN004”債券展期至2026年，以避免公開市場(chǎng)違約，穩(wěn)住債權(quán)人信心。當(dāng)非核心資產(chǎn)賣得差不多了，萬(wàn)科只能動(dòng)用最后的王牌——萬(wàn)物云。作為港股上市物業(yè)平臺(tái)，萬(wàn)物云2025年上半年凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)10.8%，現(xiàn)金流穩(wěn)定，是少有的“優(yōu)質(zhì)抵押品”。

萬(wàn)科的化債迷局何解核心資產(chǎn)全押上

你可能會(huì)問(wèn)：萬(wàn)科旗下資產(chǎn)眾多，為何非要押上萬(wàn)物云？答案很現(xiàn)實(shí)——其他能押的，基本都押完了。截至2025年中報(bào)，萬(wàn)科投資性房地產(chǎn)中已有800億元用于抵質(zhì)押，占總值58.2%。而萬(wàn)物云作為獨(dú)立上市平臺(tái)，股權(quán)流動(dòng)性好、估值透明，自然成為融資談判中的“硬通貨”。

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