在全球資金持續(xù)逃離美元資產(chǎn)之際，投資者紛紛轉(zhuǎn)向歐元、瑞郎、日元和黃金等避險資產(chǎn)。周五亞洲時段，隨著美元指數(shù)跌破100大關(guān)并進一步下跌，美債拋售加劇，這在關(guān)稅政策引發(fā)的經(jīng)濟衰退擔(dān)憂中尤為明顯。目前，10年期美債收益率已升至4.45%高位，全周累計上漲約45個基點，創(chuàng)下2001年以來最大漲幅。許多分析人士認為，大規(guī)模資產(chǎn)拋售和對沖基金因追加保證金要求而拋售債券是導(dǎo)致美債收益率快速上升的主要原因。市場甚至猜測可能有外國投資者在拋售美債。

越來越多的分析師和投資者指出，本周美國國債大幅拋售和美元疲軟表明人們對美國的信心出現(xiàn)動搖。Capital.com高級金融市場分析師Kyle Rodda表示，美國資產(chǎn)正在外流，貨幣和債券市場同步下跌從來都不是好兆頭。Pepperstone研究主管Chris Weston也提到，市場上彌漫著明顯的“拋售美國”氛圍，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)受到追捧，美元失去了避險買盤。野村策略師Naka Matsuzawa指出，投資者對美國缺乏信心，不僅是美股投資者的不信任投票，也是美債市場參與者對特朗普政府及其政策的不信任投票。

從外匯市場來看，美元走軟推動投資者轉(zhuǎn)投瑞郎和日元。周五盤中，美元兌瑞郎跌至十年來最低水平0.8141，美元兌日元則跌至半年來最低點142.87。知名經(jīng)濟學(xué)家彼得·希夫感慨道，從未見過美國資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售，美元、債券和股票都遭受重創(chuàng)。然而，在外匯市場上，真正對美元構(gòu)成最嚴重打擊的是歐元。歐元兌美元一度最高升至1.1386，自周四以來累計飆升逾300點。類似漲幅在過去只有2008年全球金融危機期間出現(xiàn)過。同時，德債跑贏美債幅度前所未有，10年期美債收益率相較德債收益率的溢價不斷拉大。盡管從利差角度來看，這種情況不利于歐元，但當(dāng)資金因?qū)μ乩势照叩目只哦嫣与x美國涌入歐洲時，傳統(tǒng)的利差邏輯線似乎并不難打破。

今年以來，歐股一直是全球股市表現(xiàn)的領(lǐng)頭羊之一。歐洲股債匯市場全面壓過美國市場的表現(xiàn)，令當(dāng)前美國資產(chǎn)“跌倒”時，歐洲資產(chǎn)率先“吃了個飽”。野村證券策略師Dominic Bunning表示，歐元可能是美國市場資金流入放緩或逆轉(zhuǎn)的主要受益者，歐元區(qū)可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性重組，支撐歐元升值。

在外匯市場“棄美投歐”的同時，黃金依然是全球市場上的熱門投資對象。受避險資金流入推動，現(xiàn)貨黃金在周五亞洲時段創(chuàng)下歷史新高，最高觸及3220美元/盎司。國泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱指出，黃金是目前市場上最好的投資對象，前所未有的貿(mào)易緊張局勢加深了人們對美元的不信任，從而加劇了對其他安全資產(chǎn)的需求。瑞士私人銀行Bank Syz交易主管Valerie Noel表示，一些國家正密切關(guān)注美國的關(guān)稅政策，并可能加快從美國資產(chǎn)中分散投資。各國央行也在增持黃金儲備以實現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化目標(biāo)。中國央行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，我國央行黃金儲備為7370萬盎司，較此前一個月增加了9萬盎司，連續(xù)第五個月增持黃金儲備。知名經(jīng)濟學(xué)家彼得·希夫也力挺黃金前景，指出惡化的美國經(jīng)濟狀況和滯脹前景為黃金投資創(chuàng)造了誘人的環(huán)境。