具體改革主要有五項(xiàng)，其中重點(diǎn)之一是優(yōu)化發(fā)行融資制度，按照掛牌公司不同發(fā)展階段需求，構(gòu)建多元化發(fā)行機(jī)制，改進(jìn)現(xiàn)有定向發(fā)行制度，允許符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)向不特定合格投資者公開發(fā)行股票。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著新三板掛牌企業(yè)將有機(jī)會向新三板全部合格投資者發(fā)行股票，俗稱“小IPO”。此項(xiàng)改革，將大大增加新三板企業(yè)募資額度和范圍，增強(qiáng)股權(quán)分散度。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南告訴經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者，“小IPO”是市場對新三板公開發(fā)行的通俗用語，用來區(qū)別于A股的IPO制度。“小”主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，即募資比例、募資金額、募資對象相對A股要小和少。盡管小，但建立公開發(fā)行制度，有助于多層次資本市場互聯(lián)互通，是活躍新三板的必要條件之一。

改革重點(diǎn)之二是完善市場分層，設(shè)立精選層，配套形成交易、投資者適當(dāng)性、信息披露、監(jiān)督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長期資金，增強(qiáng)新三板服務(wù)功能。

設(shè)立精選層，是市場一直以來的呼聲。經(jīng)過6年實(shí)踐，新三板已經(jīng)到了從量的積累到質(zhì)的提升的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，迫切要求市場需求和制度供給之間再平衡。一些進(jìn)入高速成長期的企業(yè)，需要更高效率的融資制度，以及提升相應(yīng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和流動性管理水平。因此，推出精選層，將豐富和清晰企業(yè)在新三板市場的成長路徑。

金長川資本董事長兼總裁劉平安表示，改革后，新三板形成了“精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層”的市場結(jié)構(gòu)。通過精選層的示范引領(lǐng)作用將充分帶動創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層企業(yè)成長升級，同時(shí)，市場融資功能有望得到改善。

部分精選層公司可直接轉(zhuǎn)板

目前，新三板掛牌公司如果要上市，需要從新三板摘牌并通過IPO審核程序。記者了解到，精選層設(shè)計(jì)將對標(biāo)滬深交易所市場標(biāo)準(zhǔn)，“直接轉(zhuǎn)板”綠色通道可期。