????為對(duì)沖稅期和MLF到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，央行18日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3000億元逆回購(gòu)操作。其中1600億元7天、1400億元14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%，均與上次持平。由于當(dāng)日有300億元逆回購(gòu)和2275億元MLF到期，按逆回購(gòu)口徑計(jì)算，凈投放2700億元。

????“近期央行公開(kāi)市場(chǎng)投放力度略超預(yù)期，表明了其保持流動(dòng)性平穩(wěn)的明確態(tài)度?！庇惺袌?chǎng)交易人士向記者表示。

????事實(shí)上，自上周二（10月10日）開(kāi)始，市場(chǎng)資金面逐漸恢復(fù)寬松，尤其在央行超額續(xù)做MLF之后，短期流動(dòng)性恢復(fù)至較充裕的水平，銀行間市場(chǎng)代表性的7天期回購(gòu)利率一度創(chuàng)出3個(gè)月新低?？紤]到本周只有1700億元逆回購(gòu)到期，而將到期的3555億元MLF已被提前續(xù)做，因此，原本預(yù)計(jì)央行對(duì)到期回籠量進(jìn)行部分對(duì)沖，但從過(guò)去兩日的操作情況看，央行資金投放力度超出預(yù)期。

????在資金利率方面，周三（10月18日）Shibor多數(shù)下行，隔夜Shibor跌0.43bp報(bào)2.596%，7天Shibor跌0.15bp報(bào)2.8468%，14天期Shibor跌0.13bp報(bào)3.7719%，1個(gè)月Shibor跌0.14bp報(bào)4.042%。而債市此前恐慌情緒緩解，期債現(xiàn)券早盤(pán)企穩(wěn)。10年國(guó)債期貨主力合約T1712漲0.15%，5年國(guó)債期貨主力合約TF1712漲0.05%；銀行間現(xiàn)券收益率下行1-2bp，10年國(guó)開(kāi)活躍券170215收益率下行1.88bp報(bào)4.4125%，10年國(guó)債活躍券170018收益率下行1.43bp報(bào)3.725%。

????對(duì)此，招商證券表示，央行“削峰填谷”穩(wěn)住了DR007利率，但市場(chǎng)流動(dòng)性的波動(dòng)并未因此而減小。預(yù)判資金面注意兩點(diǎn)：一是短期的逆回購(gòu)?fù)y以很好的對(duì)沖長(zhǎng)期流動(dòng)性短缺，需把握流動(dòng)性的季節(jié)性特征；二是央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作具有一定前瞻性，可以作為預(yù)判短期流動(dòng)性的重要依據(jù)。10月還剩兩周時(shí)間，預(yù)計(jì)流動(dòng)性可以分為平穩(wěn)、略緊、平穩(wěn)三個(gè)階段。

????Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)有1700億逆回購(gòu)到期，其中周一到周五分別到期200億、600億、300億、400億、200億；無(wú)正回購(gòu)和央票到期；此外周二（10月17日）和周三（10月18日）分別將有1280億元和2275億元MLF到期。