供應(yīng)偏緊緩解 廢鋼利用提速

　　國(guó)慶長(zhǎng)假前黑色系集體探底回升的表現(xiàn)和假期唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲的行情，重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)看多熱情，然而節(jié)后螺紋鋼主力合約價(jià)格“三連跌”，創(chuàng)兩個(gè)月以來(lái)新低3503元/噸。當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為反彈預(yù)期落空時(shí)，借著臨汾發(fā)布煤礦限產(chǎn)方案，在焦煤的帶動(dòng)下黑色系快速反彈，鋼價(jià)上漲幅度超過(guò)10%，節(jié)奏變化之快讓人難以捉摸。

　　筆者認(rèn)為，雖然短期節(jié)奏難以把握，但鋼價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)的決定因素仍是供需基本面及成本變化，其中下文所述兩個(gè)方面的變化不容忽視：

　　供需缺口正被有效填補(bǔ)

　　自年初以來(lái)，鋼廠利潤(rùn)快速上升，并長(zhǎng)時(shí)間處于高位。筆者認(rèn)為，鋼廠高利潤(rùn)與低庫(kù)存緊密相關(guān)：社會(huì)庫(kù)存低主要是由金融去杠桿下貿(mào)易商融資難度大無(wú)法足量備庫(kù)引起的，而鋼廠庫(kù)存低是因?yàn)檎【啞暗貤l鋼”造成了建筑鋼材供不應(yīng)求。螺紋鋼的階段性短缺導(dǎo)致全國(guó)范圍內(nèi)螺卷價(jià)差快速升高，以上海地區(qū)為例，6月底，螺卷價(jià)差一度達(dá)到560元，為近八年以來(lái)的最高值。在螺紋鋼高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，自3月份以來(lái)，部分鋼廠逐步選擇優(yōu)先讓鐵水生產(chǎn)螺紋鋼，而螺紋鋼產(chǎn)量的回升是以犧牲其他鋼材產(chǎn)量為代價(jià)的，因此在7—8月份，螺紋鋼、熱卷、冷軋、帶鋼價(jià)格同步大漲。取締“地條鋼”間接造成國(guó)內(nèi)鋼材整體供應(yīng)不足，這也是鋼廠2017年長(zhǎng)期保持高利潤(rùn)的主要原因。而在國(guó)慶前夕，以螺卷價(jià)差為代表的各鋼材之間價(jià)差逐步回歸至正常區(qū)間，反映鋼材供應(yīng)不足的問(wèn)題已經(jīng)緩解。

　　另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年6—8月份日均粗鋼產(chǎn)量為222.75萬(wàn)噸，今年同期日均粗鋼產(chǎn)量為241.16萬(wàn)噸。如果鋼廠保持6—8月份的產(chǎn)量水平，那么全年可增產(chǎn)粗鋼6700萬(wàn)噸，這個(gè)增量能夠覆蓋大部分以往表外的“地條鋼”產(chǎn)量，至少供需關(guān)系最緊張的階段已經(jīng)過(guò)去。同時(shí)，出口下降也在調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)供應(yīng)，今年1—9月份，鋼材出口較去年同期減少了2575萬(wàn)噸。

　　鋼廠成本有望繼續(xù)下降

　　2016年以前，我國(guó)廢鋼利用的主要渠道是中頻爐，今年春節(jié)后政府全面關(guān)閉中頻爐，一度導(dǎo)致廢鋼價(jià)格大跌，3月份以后部分鋼廠從成本角度出發(fā)在轉(zhuǎn)爐煉鋼中增大廢鋼的使用。據(jù)筆者測(cè)算，當(dāng)廢鋼在爐料中的占比達(dá)到20%時(shí)，噸鋼成本較不使用廢鋼可下降200元，這會(huì)驅(qū)動(dòng)很多鋼廠想方設(shè)法增大廢鋼的利用。據(jù)MYSTEEL報(bào)道，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)爐煉鋼使用廢鋼的比例顯著上升，其中沙鋼、鞍鋼等企業(yè)，廢鋼比由不到10%上升至已經(jīng)超過(guò)20%。