年底或迎“估值切換”期

隨著三季報的披露以及全年業(yè)績的明朗化，除了挖掘三季報超預期的品種外，市場也將迎來年底的“估值切換”期。

站在當前的時點，三季報成為近期機構投資的重要主線。對此，廣發(fā)證券策略分析師廖凌表示，就短期而言，投資者可以參考的確定性“錨”是三季報，對市場結構的影響至少會持續(xù)到11月初。A股盈利增長情況整體波動不大，因而對指數(shù)整體的貢獻仍然微弱，投資者更加關心有哪些板塊在業(yè)績上存在超預期可能。由于目前進入三季報集中公告期，在利率趨勢并未突變，風險偏好又過于“主觀”時，市場能夠把握的只有三季報主線。而在11月初業(yè)績完全兌現(xiàn)之前，預計這種趨勢仍將持續(xù)。

而除了三季報超預期品種的挖掘，一些分析人士期待著年底的估值修復行情。東方證券策略首席分析師薛俊表示，從定期報告披露的時間點來看，由于涉及到估值和業(yè)績預期的問題，往往在前一年11月至來年2月這一定期報告發(fā)布空窗期，會有一波“估值切換”行情，其理論基礎在于根據(jù)前三季度的業(yè)績情況基本可以判斷全年業(yè)績增速，提前透支業(yè)績預期下的估值空間。

天風證券研究報告表示，進入10月份，繼續(xù)維持做多窗口期的判斷，邏輯核心在于供給端環(huán)保督查和限產的持續(xù)超預期，以及經(jīng)濟的韌性導致需求側不會斷崖式下跌。綜合供給側和需求側的情況來看，未來工業(yè)品價格和企業(yè)盈利大概率繼續(xù)維持在相對高位。進入三季報窗口期，建議關注鋼鐵、有色、化工等業(yè)績超預期的板塊。除此之外，隨著三季報陸續(xù)出爐，市場對于明年的業(yè)績開始有明確預判，于是估值切換的機會將逐步展開。

值得注意的是，今年以來，市場尤為注重業(yè)績的確定性，以及估值和盈利的匹配度，因此投資者對于財報愈加關注。對此，薛俊表示，隨著A股與成熟市場接軌，對于業(yè)績的重視性只會增不會減少。A股對外開放大勢所趨，對于績優(yōu)股的追捧或許才剛剛開始。“今年以來，A股價值投資強勢回歸。價值投資就是緊盯業(yè)績、估值，在業(yè)績的基礎上，結合合理的市場估值，這也正是價值投資的顯現(xiàn)。”上述公募機構分析人士表示。

　　(原標題：全年“成績單”漸明朗 估值切換機會顯現(xiàn))