缺乏實(shí)質(zhì)性指引

　　前期支撐油脂市場(chǎng)的亮點(diǎn)較多，如美豆產(chǎn)區(qū)天氣因素、美國(guó)生物柴油反傾銷調(diào)查、南美天氣影響播種進(jìn)程、國(guó)內(nèi)環(huán)保巡視及督察、節(jié)前油脂集中備貨等。這些因素雖然對(duì)于前期油脂市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)起到了較大的提振作用，但隨著市場(chǎng)的不斷消化，推動(dòng)油脂價(jià)格走高的因素已顯不足，市場(chǎng)面臨的壓力有所增加。

　　庫(kù)存量再度提升

　　5月過(guò)后，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存持續(xù)回落，而且幅度較大，截至8月中旬，庫(kù)存最低為29萬(wàn)噸左右，較5月回落幅度達(dá)到50%。之后棕櫚油庫(kù)存有所恢復(fù)，與歷史相比，目前36.5萬(wàn)噸的庫(kù)存水平依舊較低，但庫(kù)存已經(jīng)處于重建的過(guò)程中。

　　國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存近期高點(diǎn)出現(xiàn)在8月中下旬，最高接近145萬(wàn)噸。如今國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存再度提升，大有打破前期高點(diǎn)的意味，可見油脂市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力是有所增加的。

　　棕櫚油產(chǎn)量影響至關(guān)重要

　　馬來(lái)西亞棕櫚油局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月產(chǎn)量為178萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.7%，為連續(xù)第二個(gè)月下降;同時(shí)9月棕櫚油庫(kù)存自2016年2月以來(lái)首次突破200萬(wàn)噸，達(dá)到202萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%。雖然產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，但庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格開始構(gòu)成壓制，隨著未來(lái)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，這種壓力的預(yù)期也會(huì)愈加明顯。

　　馬來(lái)西亞船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，9月棕櫚油出口量為1372990噸，較8月增幅為10.4%;9月1—25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量較上月同期增幅為16.1%，1—15日較上月增幅為22.19%。通過(guò)增幅對(duì)比就可以發(fā)現(xiàn)，在9月當(dāng)中馬來(lái)西亞棕櫚油出口是由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的，增幅是逐步縮減的。目前產(chǎn)量和銷量共同影響庫(kù)存水平和走勢(shì)，庫(kù)存增速、產(chǎn)量變化、國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位運(yùn)行，這些因素會(huì)適度緩解一些壓力，但不會(huì)導(dǎo)致供需形式的扭轉(zhuǎn)。

　　供需結(jié)構(gòu)性矛盾顯現(xiàn)

　　從國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)消費(fèi)特征來(lái)看，8—9月天氣轉(zhuǎn)涼，油脂消費(fèi)增加，但該期間又處于新舊交替期，供需結(jié)構(gòu)性矛盾是存在的，加之長(zhǎng)假前期提前備貨，更助漲了市場(chǎng)的短期強(qiáng)勢(shì)。假期過(guò)后，市場(chǎng)短期消費(fèi)受到相對(duì)抑制，而隨著國(guó)儲(chǔ)拋售，進(jìn)口船期放大，新豆逐漸上市，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)性矛盾再度顯現(xiàn)，只是趨勢(shì)發(fā)生了變化，之前是消費(fèi)“當(dāng)家”，而目前是供應(yīng)“唱戲”。