A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了四季度“開門紅”，基金經(jīng)理也開始為四季度乃至明年的投資積極布局。值得注意的是，部分基金經(jīng)理明確表示，四季度看淡周期股投資機(jī)會(huì)。在他們眼中，除了繼續(xù)堅(jiān)守大消費(fèi)、大金融的投資主線，新興成長領(lǐng)域也將迎來更多的投資機(jī)會(huì)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革改善了上游周期品行業(yè)的供需關(guān)系，使得上市公司的盈利水平大幅提升。投資者也對(duì)此作出了積極反應(yīng)，絕大多數(shù)周期股的股價(jià)下半年以來都明顯上漲。記者獲悉，滬上部分基金經(jīng)理此前普遍在鋼鐵、電解鋁等板塊上配置了10多個(gè)百分點(diǎn)的倉位，隨著股價(jià)大幅上漲，部分基金經(jīng)理已經(jīng)進(jìn)行了獲利了結(jié)。

諾德成長優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理郝旭東認(rèn)為，后續(xù)相關(guān)周期板塊的業(yè)績和股價(jià)表現(xiàn)需要繼續(xù)關(guān)注政策的推動(dòng)，但上游價(jià)格過快上漲無法傳導(dǎo)至終端需求，使下游成本壓力加大，這始終不是件好事。

長信基金總經(jīng)理助理安昀對(duì)記者表示，當(dāng)前明確看空周期股，其主要邏輯有以下三個(gè)方面：首先，從行業(yè)景氣度看，鋼鐵股等年化ROE、毛利率都處在歷史高位；其次，周期股整體估值并不算便宜；第三，下游需求轉(zhuǎn)弱。

富敦投資中國股票投資總監(jiān)朱國慶認(rèn)為，供給收縮讓上游產(chǎn)品價(jià)格大幅提升，從2016年下半年到現(xiàn)在已一年多時(shí)間，隨著未來固定資產(chǎn)投資增速下行，能源和原材料行業(yè)需求存在下行風(fēng)險(xiǎn)。他表示：“今年上游行業(yè)景氣度提升，與之相應(yīng)的是上游成本上升的壓力被中游行業(yè)承擔(dān)，要關(guān)注中游是否能進(jìn)一步傳導(dǎo)到下游，而政策變化可能是上游行業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

對(duì)于周期股后期的表現(xiàn)，滬上一位基金經(jīng)理認(rèn)為，進(jìn)入采暖季后，短期內(nèi)供需端都出現(xiàn)了超出以往的收縮，使得對(duì)商品價(jià)格及公司盈利的預(yù)測(cè)變得非常困難。因此，短期來看，周期品的股價(jià)不好把握。不過，就長期來看，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，需求端仍將持續(xù)增長。如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使得上游行業(yè)的產(chǎn)能投放趨于理性，那么，這些行業(yè)的供需平衡會(huì)持續(xù)更久，帶來超額收益的可能性會(huì)變得更大。

對(duì)于后市的投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理們表示，除了繼續(xù)堅(jiān)守大消費(fèi)、大金融的投資主線，新興成長領(lǐng)域也將迎來更多投資機(jī)會(huì)。

平安證券分析師認(rèn)為，市場(chǎng)關(guān)注的邏輯將從周期轉(zhuǎn)向成長。首先，政策面上，支持人工智能、信息消費(fèi)、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策陸續(xù)出臺(tái)，由此對(duì)應(yīng)的是更為中長期的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)會(huì)。其次，成長板塊的業(yè)績預(yù)期在半年報(bào)中得到較為明顯的修正，預(yù)計(jì)2018年很多公司的業(yè)績將重回增長態(tài)勢(shì)。第三，在周期和金融板塊基本完成估值修復(fù)后，房地產(chǎn)板塊也將成為資金追逐的目標(biāo)。第四，成長和價(jià)值的估值相對(duì)比值在過去5個(gè)季度得到了顯著修復(fù)。

滬上一位基金經(jīng)理表示，接下來關(guān)注未來一兩年行業(yè)有明確成長空間的投資方向，例如5G通信。在其看來，從5G通信的設(shè)備投資，到5G通信的運(yùn)營，再到5G通信的應(yīng)用，都會(huì)帶來巨大的增量市場(chǎng)。此外，新能源汽車、芯片等板塊也具有非常廣闊的空間，并且對(duì)國家具有極其重要的戰(zhàn)略意義。

據(jù)《上海證券報(bào)》