“最初人們因為升值預(yù)期而持有人民幣，這是貨幣國際化的第一階段?！痹谠蜚y行大中華區(qū)外匯策略師張敬勤看來，第二階段是人民幣作為貿(mào)易貨幣在企業(yè)結(jié)算中使用，如今國際化進(jìn)程正在向第三階段轉(zhuǎn)型，即發(fā)揮金融屬性，大量投資人民幣市場。

要推動人民幣國際化更上層樓，“下一步應(yīng)當(dāng)逐步實現(xiàn)有管理的人民幣資本項目可兌換。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實認(rèn)為，這將推動人民幣國際化的動力升級。

長期以來，跨境貿(mào)易一直是人民幣國際化進(jìn)程的主導(dǎo)動力，但其帶來的邊際動能已經(jīng)接近瓶頸。適時推動人民幣資本項目可兌換，將加快對“一帶一路”沿線區(qū)域的資本輸出，推動人民幣國際化從跨境貿(mào)易主導(dǎo)向資本輸出主導(dǎo)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)動力升級。

全國金融工作會議指出，“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革”是金融工作的三項核心任務(wù)?！叭嗣駧艆R改及資本項目可兌換作為中國金融改革的一部分，同樣需要平衡上述三項任務(wù)。”程實說。

首先，金融要堅守本位。在程實看來，資本項目可兌換的開放次序和時機(jī)，應(yīng)當(dāng)貼合實體經(jīng)濟(jì)需求，支持“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作，以推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

其次，加強(qiáng)監(jiān)管，防控風(fēng)險。在IMF的資本項目開放清單中，中國正從低風(fēng)險子項目向高風(fēng)險子項目推進(jìn)。因此，需要盡快構(gòu)建跨境資本流動的宏觀審慎監(jiān)管框架，兼顧對外開放和國家金融安全，避免全球風(fēng)險外溢削弱中國的政策獨立性和金融穩(wěn)定性。

具體來看改革措施，金融領(lǐng)域的對外開放應(yīng)是雙向進(jìn)行的?！暗谝粋€方向是讓海外投資者在離岸市場有更多人民幣產(chǎn)品可供投資，包括人民幣計價的保險產(chǎn)品、大宗商品等?！睆埦辞诒硎荆诙€方向是，也要讓人民幣有流通出去的渠道。比如利用“一帶一路”平臺進(jìn)行資金調(diào)配，設(shè)立人民幣基金，擴(kuò)大人民幣在國際上的用途和使用量。

張敬勤預(yù)期，隨著人民幣國際化程度加深，發(fā)展到最后要成為一個統(tǒng)一的貨幣市場，不分離岸和在岸市場。不過，這一過程是循序漸進(jìn)的，“不能太快地開放全部市場，要把握好資金流出和回流之間的平衡?！?/p>