三、綠色企業(yè)股權(quán)融資的

落地路徑尚未打通

從目前實踐情況看，綠色債券一定程度解決了綠色項目融資的問題，但綠色企業(yè)的股權(quán)融資還未能實現(xiàn)落地。很多綠色項目，首先需要的是股權(quán)融資，在取得資本金的基礎上才能進一步作債務融資。而解決綠色企業(yè)融資的問題首先需解決綠色企業(yè)概念和界定問題，目前我國在這方面的研究和探索還比較欠缺，只有解決了什么樣的企業(yè)是綠色企業(yè)，才能對綠色企業(yè)有針對性地識別，進而出臺具體的綠色企業(yè)上市和再融資政策。

四、環(huán)境信息披露制度

尚未建立

環(huán)境信息披露是綠色金融持續(xù)發(fā)展的重要基礎。七部委《指導意見》提出要“逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強制性環(huán)境信息披露制度”。目前對于綠色債券，人行、滬深交易所、交易商協(xié)會等主管機構(gòu)在各自發(fā)布的文件中，對于綠色債券的信息披露都提出了明確的部署，但主管部門對于綠色債券的信息披露頻次、方式和內(nèi)容存在差異，尚未形成統(tǒng)一監(jiān)管要求。而對于上市公司的環(huán)境信息披露制度，目前還未出臺具體的規(guī)定和辦法。一方面，這會導致市場投資者無法進行真正的綠色投資，因為其無法識別哪些企業(yè)是污染的，哪些企業(yè)是綠的，嚴重動搖了投資者進行綠色投資的信心；另一方面，由于上市公司環(huán)境信息是編制綠色股票指數(shù)和ESG指數(shù)等金融產(chǎn)品的重要基礎，因此環(huán)境信息披露缺失導致我國綠色指數(shù)等產(chǎn)品發(fā)展受阻。

五、綠色投資環(huán)境

亟需培育

從我國綠色金融市場發(fā)展情況看，現(xiàn)階段綠色金融產(chǎn)品供給仍然有限。這種現(xiàn)狀一定程度上影響了主管部門相關(guān)政策的落地效果。2015年人民銀行關(guān)于發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜的39號公告提出綠色金融債券募集資金閑置期間，可以將募集資金投資于非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券。但該政策在現(xiàn)實中執(zhí)行起來仍比較困難，原因在于綠色債券總體和非金融綠色債券數(shù)量和規(guī)模十分有限。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年9月20日，我國綠色債券發(fā)行規(guī)模雖已突破3600億元，但跟整個債券市場63.64萬億的存量規(guī)模比（剔除同業(yè)存單存量），綠色債券規(guī)模占比僅為0.06%，仍屬“冷門品種”。同時，在這3600億元綠色債券中約2500億元是銀行機構(gòu)發(fā)行的綠色金融債，其他品種包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短融和資產(chǎn)支持證券等合計大概只有1100億元左右的規(guī)模。綠色金融債的規(guī)模超過了其他類型綠色債券規(guī)模的2倍還要多，這可能會造成綠色金融債募集資金在閑置期間并沒有足夠多的“非金融企業(yè)綠色債券”進行投資。