周五（9月15日）大宗商品多數(shù)下跌，黑色系和能化品種跌幅明顯，午后“雙焦”跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，焦煤跌幅超7%，焦炭跌幅超5%，化工品中橡膠跌逾5%，甲醇盤中跌逾3%。截止下午收盤，焦煤跌7.26%，橡膠跌5.16%，焦炭跌4.92%，鐵礦石跌3.05%，甲醇跌2.71%，滬鎳跌2.66%，PVC跌2.46%，玻璃跌2.37%，螺紋、滬鋁、PP、塑料、滬錫、玉米、棉花跌幅超1%；漲幅方面，豆粕漲1.22%，菜粕漲1.12%。

雙焦短期大幅上行之后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)升高

焦炭焦煤受到安檢、環(huán)保限產(chǎn)壓力，大型焦化企業(yè)開(kāi)工受到抑制，產(chǎn)量維持較低水平，短期現(xiàn)貨面維持偏緊格局將是大概率事件；但隨著煤焦價(jià)格走高、上游產(chǎn)能釋放，短期大幅上行之后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)亦隨之升高，考慮到環(huán)保、供給釋放政策面后市存在較大不確定性；單邊頭寸風(fēng)險(xiǎn)顯著增大。目前焦炭/焦煤比價(jià)處于歷史極值附近，煤焦較現(xiàn)貨升水較大，焦化利潤(rùn)高位或難以持續(xù)。投資者目前可考慮在焦煤比1.7附近采取買煤拋焦的套利操作。

經(jīng)濟(jì)證偽周期暴跌 鋼材價(jià)格將延續(xù)震蕩

8月中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面不及預(yù)期，分析認(rèn)為新周期被證偽，黑色系周五普跌，螺紋鋼近兩周跌超6%，鐵礦石同期跌超12%。昨日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)、投資以及消費(fèi)增速全線下滑，1-8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速更創(chuàng)1999年以來(lái)新低，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力日益顯現(xiàn)。針對(duì)未來(lái)鋼材價(jià)格，多位分析師認(rèn)為，考慮到其可能受到需求不足的影響，冬季限產(chǎn)給供給端的影響則被市場(chǎng)充分消化，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將延續(xù)震蕩。原料下跌速度要大于鋼材價(jià)格下跌速度。反映了環(huán)保限產(chǎn)對(duì)原料需求不足的影響。冬季供暖期間同樣預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)，原料需求不足導(dǎo)致價(jià)格低迷，從而拉低鋼材價(jià)格的情況，鋼材價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)暴漲。但非限產(chǎn)區(qū)域的鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)仍有很高的保證。

颶風(fēng)威脅猶存 豆粕短線支撐仍在

根據(jù)美國(guó)國(guó)家颶風(fēng)中心9月初的預(yù)測(cè)，颶風(fēng)厄瑪本周仍將在美國(guó)西部以及北部停留，并且最終在佛羅里達(dá)州南部登陸，屆時(shí)將形成極具威脅性的風(fēng)暴。

截至9月10日當(dāng)周的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美豆優(yōu)良率較前一周下降1%，為60%，落葉率為22%。目前美豆的成熟度較5年平均水平落后3%，其中中西部以北的地區(qū)這一情況更為明顯，明尼蘇達(dá)州大豆的落葉率僅為13%，比平均水平要低12%。雖然當(dāng)前颶風(fēng)厄瑪并未對(duì)美豆生長(zhǎng)產(chǎn)生明顯影響，但物流受阻有可能造成供應(yīng)端出現(xiàn)問(wèn)題，而且美豆天氣市并沒(méi)有結(jié)束，美豆短期內(nèi)仍會(huì)獲得支撐。