事實上，依托于中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，大資管行業(yè)近十年取得了巨大發(fā)展。其中，信托行業(yè)在2007年只有7100億的管理規(guī)模，到了2017年年中已發(fā)展到了23.14萬億。其次，券商資管同步取得巨大發(fā)展，從十年前的8000萬規(guī)模增長到2017年年中的18萬億。

“回流”信托成為一個趨勢

隨著基金子公司凈資本管理的實施，金融監(jiān)管逐步深化，基金子公司的比較優(yōu)勢已不復(fù)存在。2016年12月，《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標管理暫行規(guī)定》落地，“史上最嚴的”新規(guī)對基金子公司的監(jiān)管生態(tài)進行了重構(gòu)。基金子公司業(yè)務(wù)發(fā)展遭受重創(chuàng)，整個行業(yè)一片哀鴻，資管規(guī)模逐步下降，基金子公司從2016年底的10.5萬億規(guī)模下降到2017年中的8.59萬億。

今年以來，信托資產(chǎn)規(guī)模高歌猛進，半年內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模增長了近3萬億，券商資管僅增長5100億，基金子公司資管規(guī)模卻下降了近2萬億。有研報表示，信托受到的監(jiān)管壓力邊際增強趨勢明顯弱于券商資管和基金子公司，且未來被認證為首選通道，承擔(dān)平抑經(jīng)濟周期波動使命的預(yù)期正逐步加強。

據(jù)滬上一家子公司總經(jīng)理表示，在子公司新規(guī)實施后，增長的方式已發(fā)生了實質(zhì)的變化。過去由于沒有風(fēng)險資本約束的成本，對項目的收費水平?jīng)]有太多的硬約束，導(dǎo)致管理規(guī)模的盲目增長。在目前的風(fēng)險資本約束下，必須以公司的資本回報水平為前提，以各類型業(yè)務(wù)的風(fēng)險系數(shù)計算各類型業(yè)務(wù)的最低收費水平。在滿足這一收費水平要求下，才會考慮項目是否可以立項。而最低收費標準的約束，就將很多通道業(yè)務(wù)擋在了門外，這類業(yè)務(wù)很多轉(zhuǎn)到了信托公司。

不僅基金子公司的部分業(yè)務(wù)回流信托，基金子公司的部分從業(yè)人員也開始回流信托。據(jù)悉，目前不少基金子公司人員流動較大，前期業(yè)務(wù)通道化嚴重，業(yè)務(wù)人員中產(chǎn)品經(jīng)理偏多，但投資型人才、資源型人才積累不足，也相應(yīng)制約了公司獲取優(yōu)質(zhì)資源或配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力。

在2013年至2015年，市場經(jīng)常聽聞某一家基金子公司挖了信托某高管，或者某一個信托團隊加盟某一家基金子公司。自基金子公司新規(guī)實施后，原來從信托公司出來的基金子公司人員又回流到信托。據(jù)北京一位從基金子公司離開的從業(yè)人員表示，今年因新規(guī)影響，子公司離職率較高，有的選擇了去信托。