5.房地產(chǎn)投資回升對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)具有積極作用

2016年中央和地方政府相繼推出了一系列鼓勵(lì)房地產(chǎn)消費(fèi)的政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)通過銷售增長(zhǎng)帶動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，進(jìn)而推動(dòng)房地產(chǎn)投資、開工面積、土地購(gòu)置面積、地方政府賣地收入增加，對(duì)穩(wěn)投資產(chǎn)生了積極作用。（1）1-11月全國(guó)商品房銷售面積13.58億平方米，同比增長(zhǎng)24.3%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)24.5%。11月末，全國(guó)商品房待售面積6.9億平方米，比去年12月底減少275.8萬平方米。全國(guó)商品房銷售額10.25萬億元，同比增長(zhǎng)37.5%，其中住宅銷售額增長(zhǎng)39.3%。（2）1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資9.3萬億元，同比增長(zhǎng)6.5%，比上年同期加快5.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資增長(zhǎng)4.8%。房屋新開工面積15.1億平方米，同比增長(zhǎng)7.6%，其中住宅新開工面積10.5億平方米，增長(zhǎng)7.9%。（3）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積1.9億平方米，同比下降4.3%；土地成交價(jià)款7777億元，增長(zhǎng)21.4%。（4）1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金12.9萬億元，同比增長(zhǎng)15.0%。（5）1-11月累計(jì)，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入30979億元，同比增長(zhǎng)19.1%；國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出29780億元，同比增長(zhǎng)12.6%，扭轉(zhuǎn)了2015年大幅負(fù)增長(zhǎng)的局面。（6）2016年前三季度房地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到8.02%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.5個(gè)點(diǎn)，建筑業(yè)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.4個(gè)點(diǎn)。

2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1.外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)

一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期總體疲軟。根據(jù)IMF《全球經(jīng)濟(jì)展望（2016年10月）》的預(yù)測(cè)，2016年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%，2017年增長(zhǎng)3.4%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速依然緩慢，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)僅將溫和增長(zhǎng)。

二是全球經(jīng)濟(jì)面臨的沖突日趨加劇。國(guó)際金融危機(jī)之后，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家一直深陷結(jié)構(gòu)性問題，經(jīng)濟(jì)改革遲滯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，保守主義傾向抬頭。西方反全球化思潮表現(xiàn)得愈發(fā)明顯，這可能會(huì)遏制全球化進(jìn)一步發(fā)展的勢(shì)頭，甚至在一些國(guó)家還可能出現(xiàn)“逆全球化”進(jìn)程。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、勞動(dòng)市場(chǎng)以及住房市場(chǎng)、企業(yè)活力等因素好于歐洲和日本，美國(guó)加息與歐洲和日本繼續(xù)量化寬松的貨幣政策相互矛盾，將導(dǎo)致強(qiáng)勢(shì)美元；英國(guó)投票退出歐盟的影響仍有待充分顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來將導(dǎo)致全球金融條件收緊，強(qiáng)化美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的控制力。

三是新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不穩(wěn)固，與之相伴的是國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)的加劇，尤其是繼續(xù)依賴信貸驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致最終發(fā)生破壞性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)增大。具體而言，巴西的消費(fèi)者和商業(yè)信心似乎已經(jīng)觸底反彈，然而，政治和政策不確定性依然存在，給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。石油價(jià)格的上漲在一定程度上緩解了俄羅斯經(jīng)濟(jì)困境，目前預(yù)計(jì)其今年GDP的下降幅度有所縮小，但鑒于長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性瓶頸以及制裁對(duì)生產(chǎn)率和投資的影響，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的前景暗淡。

四是美國(guó)通脹預(yù)期推升利率和美元匯率。美國(guó)新總統(tǒng)提出的降低所得稅、擴(kuò)大基建規(guī)模、遣返移民等政策趨向于推升美國(guó)通脹水平，由于通脹預(yù)期升溫，預(yù)期美國(guó)會(huì)進(jìn)入到加息周期，因而美元會(huì)持續(xù)走強(qiáng)，資金也會(huì)持續(xù)回流美國(guó)，這會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)資金持續(xù)流失。美元升值又有助于降低進(jìn)口價(jià)格，控制通貨膨脹。上述政策搭配產(chǎn)生的一系列循環(huán)將延續(xù)至美國(guó)貿(mào)易逆差重新大幅上升到新的臨界點(diǎn)。

2.國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定我國(guó)出口難有大改觀，貿(mào)易順差縮小

2016年1-11月累計(jì)，按美元計(jì)價(jià)出口下降7.9%，進(jìn)口下降6.5%，貿(mào)易順差4720.8億美元，比去年同期減少622億美元。按出口重量計(jì)算，出口累計(jì)同比負(fù)增長(zhǎng)7%。2017年我國(guó)進(jìn)出口仍會(huì)受到以下因素制約：（1） 外需持續(xù)低迷、傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱、部分主要市場(chǎng)國(guó)家的貨幣兌美元大幅度減值，導(dǎo)致我國(guó)出口增長(zhǎng)放緩。（2）進(jìn)口方面，去產(chǎn)能措施壓縮大宗商品國(guó)內(nèi)供應(yīng)，大宗商品價(jià)格從底部回升，導(dǎo)致鐵礦砂、鋼材、成品油等進(jìn)口量累積同比增速?gòu)牡撞炕厣?，上游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)行為可能帶動(dòng)進(jìn)口的環(huán)比和同比的進(jìn)一步改善。大宗金屬礦產(chǎn)品進(jìn)口量和價(jià)格雙雙上漲，原油價(jià)格上漲，都會(huì)帶動(dòng)進(jìn)口額同比上漲。（3）前述兩方面因素可能導(dǎo)致貿(mào)易順差收窄。