投資者分類制度有助于尊重與保護(hù)投資者的知情權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別權(quán)、選擇權(quán)、公平投資權(quán)與安全保障權(quán)，培育投資者的安全感、幸福感、獲得感，提振投資信心。投資者分類制度不但有助于預(yù)防經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)濫用強(qiáng)勢(shì)地位，攫取商業(yè)機(jī)會(huì)與不當(dāng)利益，而且有助于投資者在資本服務(wù)超市中各行其道，各得其所，各取所需。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者之間的信息不對(duì)稱現(xiàn)象是常態(tài)，投資者之間的差異性是常態(tài)，投資者分類也必然是新常態(tài)。值得注意的是，投資者分類不是對(duì)投資者的歧視，而是更加精準(zhǔn)地提高投資者知情權(quán)、選擇權(quán)與安全投資權(quán)益的重要手段，強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的社會(huì)責(zé)任，體現(xiàn)了實(shí)質(zhì)平等原則。

投資者分類制度不僅造福公眾投資者，也符合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的根本利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。投資者分類制度有利于倒逼經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、理性營(yíng)銷，改善經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的社會(huì)形象，提升經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者共榮共生、誠(chéng)信友愛、多贏共享的現(xiàn)代資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。粗放式、忽悠式、欺詐式營(yíng)銷不僅侵害中低收入投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，導(dǎo)致對(duì)特定金融產(chǎn)品缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承受能力的投資者血本無歸，更會(huì)摧垮投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的信任與尊重，甚至?xí)でC券期貨行業(yè)的核心價(jià)值觀，蠶食或透支證券期貨行業(yè)的公信力。

良法是善治的前提。但徒法不足以自行。《辦法》的落地生根取決于監(jiān)管者的行政指導(dǎo)、監(jiān)督檢查與行政處罰，也離不開自律機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格自律，更取決于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的慎獨(dú)自律。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員只有對(duì)公眾投資者常懷感恩之心，對(duì)投資者分類制度常存敬畏之心，對(duì)不當(dāng)利益誘惑常存警惕之心，才能成長(zhǎng)為受人尊重的投資者友好型企業(yè)。

細(xì)節(jié)決定成敗。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要認(rèn)真履行對(duì)投資者的適當(dāng)性評(píng)估義務(wù)。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要根據(jù)投資者提供的信息、產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等情況，誠(chéng)實(shí)、客觀地提出具有針對(duì)性、人性化的投資者與相關(guān)產(chǎn)品之間是否匹配的意見。匹配意見的核心是判斷投資者是否具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。風(fēng)險(xiǎn)承受能力既包括經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)上的承受力，也包括精神與心理上的承受力。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得向不符合準(zhǔn)入要求的投資者銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)、不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品等；即使投資者自愿，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也不能免責(zé)。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的匹配意見不能刻舟求劍，只能根據(jù)投資者和產(chǎn)品的信息變化情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。倘若匹配意見出臺(tái)后，高凈值客戶由于離婚、破產(chǎn)或者天災(zāi)人禍而成為中低收入客戶，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)就必須修改匹配意見。對(duì)于睿智理性的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)而言，投資者適當(dāng)性管理制度尤其是投資者分類制度永遠(yuǎn)在路上。

（作者系中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授）