手握近3000億現(xiàn)金，萬(wàn)億“寧王”為何還要發(fā)百億債券？資本支出需求大

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2025-12-13 11:52:58 證券市場(chǎng)周刊市場(chǎng)號(hào)

近年來(lái)，寧德時(shí)代頻繁進(jìn)行大額融資，通過(guò)港股IPO和發(fā)行債券等多種方式加快現(xiàn)金儲(chǔ)備和償還債務(wù)。賬面貨幣資金持續(xù)增加，用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)念~度高達(dá)800億元。

手握近3000億現(xiàn)金，萬(wàn)億“寧王”為何還要發(fā)百億債券？

12月10日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)，擬注冊(cè)發(fā)行不超過(guò)人民幣100億元的債券，用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還有息負(fù)債等。債券期限不超過(guò)5年（含5年）。這是公司今年港股IPO募資356.6億港元以來(lái)，在融資方面的又一重大舉措。

聯(lián)合資信在今年4月底發(fā)布的2025年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，寧德時(shí)代在建項(xiàng)目尚需投資規(guī)模大，存在一定的資本支出需求和產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。截至2024年底，公司在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資3339.42億元，后續(xù)資本支出規(guī)模大。如果下游行業(yè)需求不及預(yù)期或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司將面臨新增產(chǎn)能無(wú)法消化的風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，聯(lián)合資信仍給予寧德時(shí)代“AAA”主體評(píng)級(jí)。

公開(kāi)信息顯示，寧德時(shí)代的負(fù)債率持續(xù)下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年末資產(chǎn)負(fù)債率為69.9%，至2024年末降至65.24%，今年9月末進(jìn)一步降至61.27%。負(fù)債率的持續(xù)下降為寧德時(shí)代的發(fā)債融資提供了空間。

不少分析師對(duì)寧德時(shí)代持樂(lè)觀態(tài)度。例如，交銀國(guó)際分析師李柳曉、陳慶在今年10月21日的研報(bào)中表示，給予寧德時(shí)代A股458.75元的目標(biāo)價(jià)，較當(dāng)前價(jià)格約有18.7%的上漲空間。

在進(jìn)行大額融資的同時(shí)，寧德時(shí)代的貨幣資金也在持續(xù)增長(zhǎng)。2021年末，公司的貨幣資金余額為891億元，至2024年末達(dá)到3035億元。今年得益于港股IPO募資到位等因素，截至9月末，貨幣資金達(dá)到3242億元（合并報(bào)表）。據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù)，截至2024年底，寧德時(shí)代未使用授信額度為3441億元，新增銀行貸款的空間較大。

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