剛過(guò)去的交易周（12月1日至5日），A股在日線、周線和月線三個(gè)級(jí)別都迎來(lái)了12月份“開門紅”。盡管周中出現(xiàn)了一些震蕩，但跌勢(shì)最終在周五得到化解，反彈趨勢(shì)進(jìn)一步確認(rèn)。反彈進(jìn)入第二周，市場(chǎng)在量能未見放大的背景下，個(gè)股出現(xiàn)了一些分化，周度收漲家數(shù)明顯下滑。

科技板塊再度“軟切硬”，兩岸融合、商業(yè)航天以及周五異動(dòng)的大金融（券商、保險(xiǎn)）漲幅領(lǐng)先。周五盤后開始，有關(guān)非銀金融的利好消息頻出，不僅解釋了相關(guān)板塊為何走強(qiáng)，也對(duì)A股構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好，增強(qiáng)了人們對(duì)下周走勢(shì)的樂觀預(yù)期。

金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，適度調(diào)整保險(xiǎn)公司投資相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)支持力度、有效服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。滬深300、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股及科創(chuàng)板上市普通股直接受益。有分析稱，這可能為股市帶來(lái)超千億元增量資金，大幅補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究起草了《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開征求意見稿）》，以推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量和夯實(shí)監(jiān)管執(zhí)法及投資者保護(hù)基礎(chǔ)為主要內(nèi)容，依法規(guī)范上市公司及相關(guān)各方的行為。這是A股首部上市公司監(jiān)管專項(xiàng)行政法規(guī)，規(guī)定上市公司現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)的基本要求，增強(qiáng)投資者回報(bào)意識(shí)。

吳清指出，證券公司要立足自身資源，發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)資源整合的能力，用好并購(gòu)重組機(jī)制和工具，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)高效配置，力爭(zhēng)在“十五五”時(shí)期形成若干家具有較大國(guó)際影響力的投資機(jī)構(gòu)。一流不是頭部機(jī)構(gòu)的專利，中小機(jī)構(gòu)也要把握優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分領(lǐng)域、重點(diǎn)區(qū)域集中資源，打造小而美的特色投行和服務(wù)商。監(jiān)管政策上也將鼓勵(lì)強(qiáng)化分類監(jiān)管，尤其對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適當(dāng)松綁，適度打開資本空間與杠桿限制，提升資本運(yùn)用效率。

此外，證券行業(yè)要更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力，提供有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的產(chǎn)品，并在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品。本次吳清的發(fā)言傳遞出“國(guó)家興衰，金融有責(zé)”的核心導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)功能發(fā)揮作為關(guān)鍵抓手，為證券行業(yè)踐行使命、助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展劃定了核心路徑。

《基金管理公司績(jī)效考核管理指引》征求意見稿下發(fā)，強(qiáng)化業(yè)績(jī)考核、盈利比等指標(biāo)，多處實(shí)現(xiàn)掛鉤。整體定量考核中，要求基金投資收益指標(biāo)中三年以上中長(zhǎng)期指標(biāo)權(quán)重不得低于80%。高管層考核，基金投資收益指標(biāo)權(quán)重應(yīng)當(dāng)不低于50%。基金經(jīng)理等差異化考核，對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)指標(biāo)考核權(quán)重應(yīng)當(dāng)不低于80%，其中業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比指標(biāo)考核權(quán)重不得低于30%；對(duì)負(fù)責(zé)銷售的高級(jí)管理人員及核心銷售業(yè)務(wù)人員，投資者盈虧情況指標(biāo)考核權(quán)重應(yīng)當(dāng)不低于50%。

基于上述利好，主流機(jī)構(gòu)的態(tài)度在這個(gè)周末紛紛變得樂觀。興業(yè)證券表示，隨著前期擾動(dòng)逐步過(guò)去，市場(chǎng)有望邁入一個(gè)新的階段。歲末年初是孕育躁動(dòng)行情的重要窗口，市場(chǎng)處于基本面的真空期，疊加重要會(huì)議窗口臨近，政策預(yù)期升溫，同時(shí)部分年份在年初即啟動(dòng)降準(zhǔn)降息，流動(dòng)性較為充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升等，都是驅(qū)動(dòng)歲末年初市場(chǎng)躁動(dòng)的重要因素。

華金證券認(rèn)為，明年春季行情可能于今年12月中下旬提前開啟。主要理由在于短期政策和外部事件可能偏積極，短期外部風(fēng)險(xiǎn)可能較小，短期流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松。若春季行情提前開啟，短期科技成長(zhǎng)和周期等行業(yè)表現(xiàn)可能相對(duì)占優(yōu)。

信達(dá)證券提到，2025年12月或成為布局跨年行情的窗口期。本輪縮量震蕩時(shí)間偏長(zhǎng)，主要原因或在于當(dāng)前市場(chǎng)資金面中穩(wěn)定的買入力量更多在于中長(zhǎng)期資金和產(chǎn)業(yè)資本，局部板塊快速輪動(dòng)的行情較難驅(qū)動(dòng)居民資金大幅流入。另外也有年底存量機(jī)構(gòu)行為趨于穩(wěn)健以及預(yù)期擾動(dòng)下部分止盈資金離場(chǎng)的影響。

東吳證券建議關(guān)注以下配置方向：科技趨勢(shì)方向如AI應(yīng)用、消費(fèi)電子等前期滯漲品種存在上漲預(yù)期；高景氣如半導(dǎo)體、儲(chǔ)能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、工程機(jī)械、風(fēng)電等；泛科技低位如機(jī)器人、創(chuàng)新藥等具備輪動(dòng)潛力；政策預(yù)期或前瞻布局方向如量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等概念。

下周大事節(jié)點(diǎn)包括：12月8日，2025人工智能+未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)和智元第5000臺(tái)通用具身機(jī)器人量產(chǎn)下線儀式；12月9日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議；12月10日，統(tǒng)計(jì)局公布11月CPI、PPI數(shù)據(jù)；12月11日，短劇承制生態(tài)大會(huì)和2025算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)；12月12日，2025全球開發(fā)者先鋒大會(huì)暨國(guó)際具身智能技能大賽。