東吳證券稱，從2025年底開始，朱雀三號、天龍三號、引力二號、雙曲線三號、智神星一號等一批新型號商業(yè)火箭將按計劃迎來首發(fā)。這些可復用火箭如果實現(xiàn)可回收，將助力國內(nèi)低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)加速落地?？苫厥占夹g(shù)的核心價值在于顯著降低發(fā)射成本和縮短任務周期。SpaceX通過回收和重復使用助推器，單次發(fā)射成本下降70%以上，獵鷹9號將發(fā)射成本控制在約3000美元/公斤，而朱雀三號的目標是20000元人民幣/公斤，兩者已處于同一量級。

高頻發(fā)射能力帶來的戰(zhàn)略價值也非常重要。傳統(tǒng)火箭需要幾個月甚至幾年才能重新發(fā)射，而獵鷹9號助推器只需21天就能重復使用。這種倍數(shù)級的發(fā)射頻率優(yōu)勢不僅加快了衛(wèi)星星座鋪設速度，也使太空發(fā)射變得更為頻繁。

除了技術(shù)突破，中國的衛(wèi)星星座建設也在全面加速。地球近地軌道可容納約6萬顆衛(wèi)星，低軌衛(wèi)星主要采用的Ku及Ka通信頻段資源逐漸趨于飽和。國際電信聯(lián)盟（ITU）規(guī)定，衛(wèi)星軌道和通信頻率資源遵循“先到先得”原則，企業(yè)必須在獲得許可后7年內(nèi)發(fā)射第一顆衛(wèi)星，并在申報9/12/14年內(nèi)完成發(fā)射申報衛(wèi)星總數(shù)的10%/50%/100%。

目前，Starlink已發(fā)射超萬顆衛(wèi)星，訂閱用戶超800萬，網(wǎng)絡平均下載速度達210Mbps。中國有三大萬顆星座計劃：中國星網(wǎng)的GW星座（12992顆）、上海垣信的G60千帆星座（15000顆）、以及藍箭鴻擎科技的鴻鵠-3星座（12000顆）。截至2025年10月，中國星網(wǎng)累計發(fā)射116顆衛(wèi)星（含實驗星和業(yè)務星），千帆累計發(fā)射組網(wǎng)衛(wèi)星數(shù)達到108顆。盡管與Starlink相比仍有差距，但發(fā)射頻率正在增加。

東吳證券認為，爭奪的核心產(chǎn)業(yè)鏈包括上游制造環(huán)節(jié)（衛(wèi)星平臺、衛(wèi)星載荷、火箭制造等）、中游發(fā)射環(huán)節(jié)（火箭發(fā)射服務）和下游應用環(huán)節(jié)（衛(wèi)星運營及服務）。其中，衛(wèi)星制造正向模塊化設計、自動化測試、批量化總裝演進，產(chǎn)能有望集中釋放；火箭發(fā)射服務正向可重復、低成本、大運力演進，從驗證階段邁向工程應用和規(guī)模發(fā)展階段；衛(wèi)星運營及服務包括衛(wèi)星移動通信服務、寬帶廣播服務、地面設備制造等，地面設備制造業(yè)在全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入中占比達53%。

針對日益增長的市場需求，監(jiān)管層面的頂層設計正在完善。國家航天局近期設立商業(yè)航天司，并發(fā)布《推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，明確將商業(yè)航天納入國家航天發(fā)展總體布局。東方證券分析指出，這標志著中國商業(yè)航天邁入制度化、戰(zhàn)略化、體系化的重要階段。

新發(fā)布的《計劃》設定了明確目標：到2027年，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著壯大，基本實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。政策從火箭端、衛(wèi)星端和資金端提供了保障?；鸺酥攸c支持低成本、高可靠、快響應、可復用的商業(yè)運載火箭建設，并統(tǒng)籌規(guī)劃商業(yè)發(fā)射場及海上發(fā)射系統(tǒng)；衛(wèi)星端完善商業(yè)衛(wèi)星全生命周期管理制度，探索建立衛(wèi)星數(shù)據(jù)共用可信平臺與交易機制；資金端引導培育耐心資本，鼓勵設立國家商業(yè)航天發(fā)展基金，引導金融機構(gòu)和社會資本進行長期戰(zhàn)略投資。

東方證券指出，2025年中國衛(wèi)星發(fā)射頻次將明顯增加，衛(wèi)星組網(wǎng)進度加速將為上下游產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨大市場空間。隨著民營火箭研發(fā)推進，多款新型號計劃年底首發(fā)，行業(yè)正迎來發(fā)展的拐點。

隨著政策、技術(shù)與資本三重共振，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈正迎來系統(tǒng)性機遇。這一巨大市場涵蓋了從上游制造、中游發(fā)射到下游應用與運營的完整鏈條。東吳證券研報預測，“十五五”期間，產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)清晰的演進趨勢：衛(wèi)星制造邁向模塊化設計、自動化測試和批量化總裝，產(chǎn)能有望集中釋放；火箭發(fā)射從技術(shù)驗證轉(zhuǎn)向工程應用和規(guī)?；l(fā)展，向可重復、低成本、大運力方向演進。這一歷史性機遇正吸引著產(chǎn)業(yè)鏈上眾多企業(yè)的深度布局，并成為資本市場關(guān)注的焦點。從朱雀三號的升空嘗試，到國家戰(zhàn)略的宏大擘畫，中國商業(yè)航天的“星辰大海”征途已然開啟。