萬科債務(wù)展期方案曝光前，險(xiǎn)企已主動優(yōu)化“非標(biāo)敞口”

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2025-12-03 10:40:22 鈦媒體

12月1日深夜，萬科債務(wù)展期初步方案正式披露，引發(fā)市場高度關(guān)注。根據(jù)媒體報(bào)道，萬科擬對“2022年度第四期中期票據(jù)”（22萬科MTN004）的本金與利息償付時(shí)間整體延后12個月，調(diào)整至2026年12月15日；票面利率維持原有水平不變，展期期間利息與本金同步兌付。本次展期議案的表決截止日期為12月12日。

事實(shí)上，在方案正式公布前，萬科已在11月26日公告將展開債權(quán)人會議，于12月10日審議展期事項(xiàng)，以推進(jìn)該筆中票本息兌付的穩(wěn)定落實(shí)。“22萬科MTN004”發(fā)行規(guī)模20億元，票面利率3%，原定期限為三年，本息兌付日為2025年12月15日。

除這筆正在尋求展期的中票外，萬科年底還將迎來另一筆余額37億元的中票到期。截至2025年11月27日，萬科境內(nèi)存續(xù)債券共15只，其中13只屬于公募債，合計(jì)債券余額203.16億元，預(yù)計(jì)2025—2027年集中進(jìn)入兌付窗口，分別對應(yīng)57億元、123.66億元和22.5億元，2026年前到期占比高達(dá)近九成。

長期以來，萬科被視為房企融資體系中“信用最強(qiáng)的一檔”，背靠央企股東，業(yè)務(wù)布局完整，經(jīng)營聲譽(yù)穩(wěn)定。其出現(xiàn)展期動作，讓市場意識到地產(chǎn)行業(yè)的信用評估體系正在重新洗牌。多家金融機(jī)構(gòu)尤其是險(xiǎn)資，已提前開始優(yōu)化對高評級房企非標(biāo)資產(chǎn)的估值策略。

保險(xiǎn)資金與房地產(chǎn)企業(yè)在過去多年有著深度合作，非標(biāo)資產(chǎn)一直是雙方聯(lián)系的關(guān)鍵渠道。自2018年資管新規(guī)落地以來，險(xiǎn)資通過債權(quán)投資計(jì)劃、信托計(jì)劃及項(xiàng)目合作等多種方式為地產(chǎn)項(xiàng)目輸送長期資金，同時(shí)也從中獲得穩(wěn)定收益。這些投資中，萬科占有一定比重，尤其體現(xiàn)在各類非標(biāo)產(chǎn)品與資產(chǎn)組合之中。

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