中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則認(rèn)為，本輪白銀上漲前，金銀價(jià)格比處于歷史高位，白銀的高性價(jià)比吸引資金持續(xù)流入。同時(shí)其與黃金類似，也受益于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松的市場(chǎng)預(yù)期，雙重因素共同推動(dòng)白銀價(jià)格走高。

彭博社分析指出，今年以來，白銀價(jià)格幾乎翻了一番，并已連續(xù)第六個(gè)交易日上漲。近期銀價(jià)飆升，主要受到全球市場(chǎng)供應(yīng)緊張，以及對(duì)美國近期可能降息的預(yù)期升溫等影響。

從全球供需格局看，白銀已連續(xù)五年陷入供應(yīng)短缺，為價(jià)格提供堅(jiān)實(shí)支撐。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，自2021年起白銀市場(chǎng)便持續(xù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性赤字，2024年赤字規(guī)模達(dá)1.489億盎司，預(yù)計(jì)2025年將收窄至1.177億盎司，但短缺格局仍未改變。具體來看，供應(yīng)端增速低迷，2024年全球白銀供應(yīng)量為10.15億盎司，僅較2023年增長(zhǎng)1.73%，其中礦產(chǎn)銀占比超八成。受礦山品位下降、大型新銀礦稀缺及伴生礦產(chǎn)出限制等因素影響，2025年全球白銀供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將保持穩(wěn)定或僅小幅增長(zhǎng)。需求端則呈現(xiàn)持續(xù)剛性，2024年全球白銀需求量達(dá)11.64億盎司，工業(yè)需求成為核心支柱，且在2024年創(chuàng)下6.8億盎司新高，預(yù)計(jì)2025年仍將維持高位。由于美國勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)疲軟，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表的一系列鴿派言論，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在12月降息25個(gè)基點(diǎn)。此外，全球市場(chǎng)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂重燃，也支撐了銀價(jià)。

展望中長(zhǎng)期走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松預(yù)期的定價(jià)逐漸充分，白銀價(jià)格進(jìn)一步上漲需更多催化因素，需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整、美國勞動(dòng)力市場(chǎng)改善等風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。武澤偉預(yù)測(cè)，結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境，白銀的中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)或持續(xù)數(shù)年，這一判斷基于美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期下實(shí)際利率下行、美元可能走弱以及工業(yè)需求復(fù)蘇的綜合支撐。但他同時(shí)提醒，投資者需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)包括倫敦市場(chǎng)流動(dòng)性緩解導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)下降、美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向鷹派、價(jià)格漲幅過大后投機(jī)資金獲利了結(jié)。