新王誕生？白銀暴漲94%碾壓黃金，一場全球庫存的“大擠兌”正在上演(2)

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2025-12-02 21:21:32 匯通財經(jīng)

交易商、精煉商及工業(yè)用戶提前向美國運輸白銀，直接減少全球可流通供應(yīng)。而美國境內(nèi)白銀多被用于工業(yè)生產(chǎn)、國防采購或戰(zhàn)略儲備，流動性較低，無法及時調(diào)配至LBMA或亞洲市場，形成“地域分布瓶頸”，放大供應(yīng)緊張格局。

美聯(lián)儲降息預(yù)期：降低持有成本核心支撐

美聯(lián)儲12月降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，市場已完全定價25個基點降息，且寬松周期將延續(xù)至2026年。

低借貸成本顯著降低白銀這類無收益資產(chǎn)的持有機會成本，成為宏觀核心支撐。

此外，市場預(yù)期特朗普可能提名鴿派人物接任美聯(lián)儲主席，疊加美國勞動力市場疲軟、延遲發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)印證寬松邏輯，均為漲勢添力。

受此影響美元指數(shù)快速尋底，美債收益率回升，資金從美元和美債中逃離轉(zhuǎn)向其他品種。

資金輪動+ETF流入：強化趨勢動能

黃金進入短期盤整，資金呈現(xiàn)明顯輪動效應(yīng)，白銀成為投機資金新目標(biāo)。上月，在10月前期高點獲利了結(jié)的投資者重新回流實物支持的白銀ETF，流入速度持續(xù)加快。

CFTC滯后數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，管理型資金連續(xù)三周減持白銀凈多頭至六個月低點，本輪反彈啟動時機構(gòu)持倉敞口極低，被動追漲進一步助推行情。

礦業(yè)股聯(lián)動：反映市場強勁信心

白銀漲勢帶動礦業(yè)股同步走強，板塊聯(lián)動效應(yīng)明顯。

澳大利亞市場上，太陽白銀有限公司股價最高大漲21%，白銀礦業(yè)有限公司漲幅近13%；香港上市的中國白銀集團股價沖高14%后小幅回落，獲利盤部分兌現(xiàn)，側(cè)面反映市場對白銀行情的強勁信心。

金銀比信號：短期核心觀察錨

金銀比目前在73.6左右波動，已逼近73的關(guān)鍵支撐位——這一水平自2001年以來多次成為底部支撐，一旦突破可能下探至65。

金銀比總是在做圍繞中樞在來回震蕩，一般遠(yuǎn)離太多就會拉回尋找50-80的中樞。

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