日本經(jīng)濟(jì)再次面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，逼近衰退邊緣。2025年第三季度，日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算下降1.8%，為六個(gè)季度以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受美國(guó)關(guān)稅政策影響，10月日本對(duì)美出口額同比下降3.1%，連續(xù)七個(gè)月萎縮，三季度貨物及服務(wù)貿(mào)易出口環(huán)比下降1.2%，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。內(nèi)需方面，個(gè)人消費(fèi)環(huán)比僅微增0.1%，物價(jià)持續(xù)高企加重民眾生活負(fù)擔(dān)、壓抑購(gòu)買力；企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比增加1.0%，但先行指標(biāo)“除船舶、電力的民用機(jī)械”訂單額環(huán)比下滑2.1%，四個(gè)季度以來首次為負(fù)增長(zhǎng)，民間住宅投資按年率換算跌幅超過三成，幾乎抵消了疫情后的復(fù)蘇成果。

11月21日，高市早苗政府批準(zhǔn)了規(guī)模高達(dá)21.3萬億日元的綜合經(jīng)濟(jì)政策，成為疫情以來最大規(guī)模的刺激計(jì)劃。首要任務(wù)是回應(yīng)民眾對(duì)物價(jià)高企的強(qiáng)烈不滿。數(shù)據(jù)顯示，10月日本剔除生鮮食品后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.0%，連續(xù)50個(gè)月同比上升，連續(xù)43個(gè)月保持在高于日本央行設(shè)定的2%的目標(biāo)水平，物價(jià)漲幅持續(xù)擴(kuò)大。因此，政府將11.7萬億日元財(cái)政支出用于應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲與保障民生，包括擴(kuò)大地方補(bǔ)助、發(fā)放電費(fèi)與燃?xì)赓M(fèi)補(bǔ)貼等。同時(shí)，劃撥7.2萬億日元用于“危機(jī)管理與成長(zhǎng)型投資”，主要投向AI、半導(dǎo)體、造船、量子、關(guān)鍵礦產(chǎn)等17個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)安全保障具有重要意義的戰(zhàn)略領(lǐng)域。此外，1.7萬億日元用于加強(qiáng)防衛(wèi)與外交能力，并將在2025財(cái)年采取措施，結(jié)合補(bǔ)充預(yù)算，提前實(shí)現(xiàn)原定于2027財(cái)年“防衛(wèi)費(fèi)占GDP的2%”目標(biāo)。

然而，高市早苗政府所推行的經(jīng)濟(jì)路線由于財(cái)政刺激優(yōu)先備受市場(chǎng)質(zhì)疑，貨幣政策進(jìn)退兩難，結(jié)構(gòu)改革被打上“經(jīng)濟(jì)安全”烙印，難以復(fù)制“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”效果。大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃不僅未提振信心，反而引發(fā)股債匯“三殺”。債市出現(xiàn)拋售潮，各期限債券收益率全線攀升，10年期日本國(guó)債收益率最高觸及1.846%，創(chuàng)下2008年國(guó)際金融危機(jī)以來的最高水平；日元匯率跌至157.9，接近干預(yù)警戒線160關(guān)口，創(chuàng)今年1月以來最低水平；日經(jīng)225指數(shù)跌破49000點(diǎn)大關(guān)，11月21日收?qǐng)?bào)48625點(diǎn)。市場(chǎng)負(fù)面反應(yīng)是對(duì)高市早苗政府推出的經(jīng)濟(jì)政策的集體性審視與悲觀情緒釋放。

當(dāng)前日本政府債務(wù)規(guī)模已超過GDP的250%。前財(cái)務(wù)大臣加藤勝信坦言，日本財(cái)政狀況處于“最糟糕水平”，即便采用扣除政府金融資產(chǎn)后的“凈債務(wù)余額占GDP比重”作為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，日本所處狀況也不會(huì)出現(xiàn)本質(zhì)不同。高市早苗政府推出的經(jīng)濟(jì)政策以財(cái)政擴(kuò)張為核心，將推高長(zhǎng)期利率水平，不僅加重政府償債負(fù)擔(dān)，而且抑制消費(fèi)與投資。

高市早苗政府經(jīng)濟(jì)政策邏輯內(nèi)在矛盾突出。財(cái)政刺激政策意在應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲，但補(bǔ)貼與減稅或推高需求進(jìn)而強(qiáng)化通脹，而經(jīng)濟(jì)疲弱又制約加息空間。政府堅(jiān)持財(cái)政先行，多次對(duì)央行收緊貨幣政策持保留態(tài)度，可能延緩貨幣政策正?；?，進(jìn)一步加劇日元貶值與輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)。即便在市場(chǎng)壓力下同意調(diào)整利率，節(jié)奏失當(dāng)亦可能沖擊日本經(jīng)濟(jì)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革被“經(jīng)濟(jì)安全”邏輯重塑，或抵消政策效果。相較安倍晉三此前側(cè)重通過市場(chǎng)機(jī)制與制度規(guī)則重塑推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，高市早苗政府選擇以“危機(jī)管理與成長(zhǎng)型投資”為主要路徑，強(qiáng)化政府主導(dǎo)資源配置的作用，或削弱改革的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力與經(jīng)濟(jì)效率。另外，將經(jīng)濟(jì)政策與國(guó)家安全深度綁定，不僅將抑制日本的開放合作，且軍費(fèi)支出增加等或擠壓有關(guān)人力資本與社會(huì)福祉的公共支出空間，損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)。

高市早苗干涉中國(guó)臺(tái)灣的錯(cuò)誤言論引發(fā)的外交危機(jī)也加劇了日本經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。日本經(jīng)濟(jì)高度依賴外需，美國(guó)關(guān)稅政策已對(duì)其出口造成重創(chuàng)，而中國(guó)是日本最大貿(mào)易伙伴、第二大出口對(duì)象國(guó)與最大進(jìn)口來源國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。高市早苗言論粗暴干涉中國(guó)內(nèi)政，使中日人文交流與經(jīng)貿(mào)合作受到實(shí)質(zhì)性損害，隨著中國(guó)政府發(fā)布赴日旅游、留學(xué)提醒與預(yù)警，日本相關(guān)服務(wù)業(yè)與地方經(jīng)濟(jì)受到重大沖擊。據(jù)專家觀點(diǎn)指出，中國(guó)游客是近年來日本旅游業(yè)迅猛發(fā)展的重要原因，若中國(guó)游客減少持續(xù)至2026年，日本旅游業(yè)損失或高達(dá)90億美元。

日本經(jīng)濟(jì)存在長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性積弊，包括少子老齡化加速、勞動(dòng)力短缺、生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與技術(shù)創(chuàng)新能力下降等，削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期在0.1%至0.9%區(qū)間徘徊。此次21.3萬億日元刺激計(jì)劃僅是高市早苗政府的初期部署，更廣泛的增長(zhǎng)戰(zhàn)略仍待出臺(tái)。如果后續(xù)政策無法有效觸及經(jīng)濟(jì)的深層癥結(jié)，而是持續(xù)依賴財(cái)政擴(kuò)張、貫徹安全優(yōu)先邏輯，不僅不會(huì)助力日本經(jīng)濟(jì)復(fù)興，反而會(huì)使其陷入更為復(fù)雜的發(fā)展困局。