12月的加密貨幣市場(chǎng)堪稱“開局即暴擊”。剛進(jìn)入月初，比特幣價(jià)格就在早盤出現(xiàn)大幅跳水，一度跌破8.7萬(wàn)美元大關(guān)，隨后日內(nèi)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，最大跌幅接近6%。
到了當(dāng)晚，跌勢(shì)仍未止住，比特幣最低觸及83973.9美元，24小時(shí)跌幅超過(guò)8%；截至發(fā)稿，報(bào)價(jià)約84131.7美元，仍處下跌態(tài)勢(shì)。以太坊也難逃下行壓力，跌至2724.53美元，24小時(shí)跌幅達(dá)到10%以上。

更令人警惕的是，這并非一次孤立的波動(dòng)，而是從10月高點(diǎn)以來(lái)持續(xù)調(diào)整的延續(xù)。自比特幣在10月初創(chuàng)下12.63萬(wàn)美元的歷史新高后，市場(chǎng)便一路震蕩下行，目前累計(jì)跌幅已超過(guò)三分之一，今年以來(lái)的漲幅幾乎被“吞噬殆盡”。

美股與加密貨幣相關(guān)的概念股同樣遭受沖擊。BMNR、Strategy盤中大跌逾11%，Robinhood與Coinbase跌逾5%，Circle也跌超4%，可見這一輪下跌已從幣圈蔓延至傳統(tǒng)資本市場(chǎng)。

市場(chǎng)為何突然重挫？三大壓力集中爆發(fā)

分析顯示，此次暴跌并非偶然事件，而是“宏觀流動(dòng)性收緊、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)脆弱與情緒惡化”三重因素疊加后的結(jié)果。

（1）流動(dòng)性趨緊是最關(guān)鍵的導(dǎo)火索

聯(lián)儲(chǔ)證券研究院副院長(zhǎng)沈夏宜指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)暫?？s表，但降息預(yù)期持續(xù)被推遲，美元流動(dòng)性邊際收緊，讓高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)首先承壓。

此外，美國(guó)財(cái)政部一般賬戶（TGA）因政府停擺抽走約2000億美元資金，本就緊張的流動(dòng)性進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)資金成本顯著提高。幣圈這種極度依賴流動(dòng)性的資產(chǎn)，自然受到最直接的沖擊。

（2）市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)薄弱，高杠桿埋下隱患

這一輪暴跌發(fā)生在買盤嚴(yán)重不足的背景下。
10月市場(chǎng)中超過(guò)190億美元的杠桿頭寸剛經(jīng)歷過(guò)強(qiáng)平，余波尚未消散；與此同時(shí)，美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF連續(xù)多周資金凈流出，單周流出規(guī)模一度超過(guò)10億美元。

當(dāng)價(jià)格跌破關(guān)鍵點(diǎn)位后，市場(chǎng)中大量使用杠桿的多頭瞬間被觸發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)，形成典型的“踩踏式”下跌鏈條：

下跌→爆倉(cāng)→再下跌→更多爆倉(cāng)

在缺乏增量資金支撐的背景下，這種連鎖反應(yīng)往往難以剎車。

（3）監(jiān)管態(tài)度收緊，情緒急速冰點(diǎn)化

除了資金面和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，政策層面的壓力也加劇了恐慌。

• 中國(guó)人民銀行及相關(guān)部門再次明確虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)屬于非法金融活動(dòng)；

• 歐盟MiCA新規(guī)對(duì)穩(wěn)定幣設(shè)定更嚴(yán)格的約束；

• 與特朗普關(guān)聯(lián)的代幣暴跌，引發(fā)部分投機(jī)盤情緒崩潰。

這些因素共同壓制了市場(chǎng)信心，使避險(xiǎn)情緒加速蔓延。

爆倉(cāng)慘烈：24小時(shí)超26萬(wàn)人被“掃出局”

高杠桿本就是虛擬資產(chǎn)的“放大器”。在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，合約盤的清算規(guī)模往往成倍膨脹。

Coinglass數(shù)據(jù)顯示，僅24小時(shí)內(nèi)，超過(guò)26萬(wàn)人爆倉(cāng)，總金額高達(dá)9.41億美元，大量賬戶在瞬間損失殆盡。

幣圈格局正變化：暴漲暴跌時(shí)代或?qū)㈦y以重現(xiàn)

Hotcoin Research認(rèn)為，經(jīng)歷過(guò)去兩年的洗牌后，市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)已明顯改變，機(jī)構(gòu)投資者占比大幅提升，意味著未來(lái)比特幣價(jià)格波動(dòng)更可能由數(shù)據(jù)與基本面主導(dǎo)，而不是簡(jiǎn)單的情緒推動(dòng)。

研究機(jī)構(gòu)判斷，2026年的比特幣市場(chǎng)或?qū)⒏吚硇?，投機(jī)屬性將減少，但價(jià)格劇烈波動(dòng)所帶來(lái)的“暴富與爆倉(cāng)神話”也會(huì)隨之減少。

這并不意味著幣圈沒有機(jī)會(huì)，只是在未來(lái)，行情的波動(dòng)方式與節(jié)奏將更接近傳統(tǒng)金融市場(chǎng)。

無(wú)論如何，這一輪暴跌再次提醒市場(chǎng)：在加密資產(chǎn)的世界里，流動(dòng)性、杠桿與情緒往往是決定命運(yùn)的三大變量。任何一個(gè)出現(xiàn)波動(dòng)，都可能讓原本看似堅(jiān)固的行情瞬間崩塌。