李蓓稱A股迎全球資本涌入的大牛市三階段路徑解析

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2025-11-30 14:31:50 新浪財經

11月28日，2025分析師大會舉行。半夏投資創(chuàng)始人李蓓在大會上發(fā)表主題演講，詳細拆解了牛市演進的三個階段，并提出了全球資產大遷移的預判。她認為當前A股和港股已進入估值回歸的第一階段，接下來將逐步過渡至盈利驗證期，最終在財富效應驅動下迎來儲蓄搬家與全球資金回流的全面牛市。兩年后，隨著中國經濟回升與美國增長動能趨弱，全球資本有望掀起新一輪向中國資產的配置遷移。

李蓓稱A股迎全球資本涌入的大牛市

李蓓指出，第一階段是估值回歸。當前股票市場相對于固定收益市場的估值低谷已逐步修復，風險溢價回歸至中間水平，但尚未觸及極值。這一階段市場信心面臨考驗，投資者需要看到經濟數據與企業(yè)盈利的實質性改善才會進一步入場，這便是牛市第二階段的核心邏輯。

對于第三階段，李蓓預測會出現(xiàn)財富效應引發(fā)的全面重配置浪潮，包括居民儲蓄搬家、國內資產配置重構以及全球資金重新回流中國市場。這一趨勢的形成并非偶然，而是滿足了國際級泡沫行情的三大核心條件：低利率環(huán)境、明確的賺錢效應以及其他主要大國市場缺乏優(yōu)質投資機會。

為了佐證這一邏輯，李蓓回顧了2006-2007年A股大牛市的極致行情。當時美國房地產泡沫破裂、股市陷入滯脹，中國成為全球最具吸引力的投資目的地；而本輪美股的強韌性，本質是中國經濟處于通縮周期，全球資本向美國匯集的結果。

基于當前全球經濟格局，李蓓大膽預判，假定兩年后中國經濟回升（這是大概率事件），經過供給側出清的中國企業(yè)將重新顯現(xiàn)高盈利能力與強生命力。而彼時美國AI投資大概率放緩，高財政赤字的可持續(xù)性存疑，財政政策對經濟的拉動效應將逐步減弱。多重因素疊加下，非常有可能引發(fā)一輪全新的全球資產配置大遷移，資本將重新回流中國市場。

李蓓的分析不僅延續(xù)了此前對中國核心資產的看多邏輯，還從全球視角為投資者描繪了長期投資藍圖，引發(fā)了現(xiàn)場對周期切換與資產重配機會的熱烈討論。

(責任編輯：zx0001)

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李蓓稱A股迎全球資本涌入的大牛市 三階段路徑解析

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