11月26日，香港大埔宏福苑發(fā)生五級火警，造成128人遇難，是近年來香港最嚴(yán)重的住宅火災(zāi)之一。太平香港確認(rèn)已承保此次事故涉及的多個險種，并表示將“能賠快賠、應(yīng)賠盡賠”。

宏福苑大廈及其公共區(qū)域的財產(chǎn)保險保額高達(dá)20億港元，據(jù)業(yè)內(nèi)評估，火災(zāi)損失或接近這一賠付上限。事故發(fā)生后，中國太平股價一度急挫8.1%。隨著再保險安排逐步明確，市場情緒逐漸回穩(wěn)。

太平香港在本案中承擔(dān)了包括建筑工程全險、建筑雇員賠償保險、業(yè)主立案法團(tuán)第三者責(zé)任險、公眾責(zé)任險及財產(chǎn)全險在內(nèi)的多個險種，同時也承保了部分住戶的家居保險與家傭險。宏福苑的大廈及公共區(qū)域財產(chǎn)險保額達(dá)20億港元，主要覆蓋樓宇結(jié)構(gòu)因火災(zāi)等突發(fā)事故所致的重建費用。公眾責(zé)任險方面，每次事故最高人身傷亡賠償上限為1000萬港元，綜合責(zé)任險則為2000萬港元，且責(zé)任次數(shù)不限。考慮到人員傷亡嚴(yán)重，該險種預(yù)計將面臨較高賠付。

太平香港在承保宏福苑項目時已按照法規(guī)和風(fēng)控要求進(jìn)行了妥善的再保險分保，將大部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移給再保人承擔(dān)。前海再保險公司參與了承接宏福苑火災(zāi)相關(guān)的財產(chǎn)險、工程險、雇主責(zé)任險、公眾責(zé)任險等多個險種的風(fēng)險，將及時為當(dāng)?shù)刂北９镜臑?zāi)后理賠提供賠款補償。中國再保險集團(tuán)旗下的中再產(chǎn)險也確認(rèn)，已為宏福苑維修工程項目提供涵蓋財產(chǎn)險、建筑工程險、第三者責(zé)任險等責(zé)任的再保保障。事故發(fā)生后，中國再保主動聯(lián)系香港的直保公司確認(rèn)損失情況，并開通綠色通道為理賠提供支持。

這意味著，此次宏福苑火災(zāi)造成的巨額賠款將由不止一家保險公司共同承擔(dān)。

再保險的核心作用是把保險公司承擔(dān)不起或承擔(dān)后財務(wù)波動過大的那部分風(fēng)險再轉(zhuǎn)移出去，從而在時間、金額、空間、結(jié)構(gòu)四個維度上把風(fēng)險打散。原保險人與再保險人簽訂分保合同后，一旦出險，賠款按事先約定的比例或超賠層次由再保方攤付。如宏福苑這類可能觸發(fā)20億港幣賠付的項目，直保公司只需賠付一部分，剩余可通過“成數(shù)分保＋險位超賠＋事故超賠”組合轉(zhuǎn)給再保人，從而把單筆巨災(zāi)損失切成多段，避免一次賠穿資本金。比例再保險下，再保人同步攤回保費；非比例超賠再保險下，直保公司把尾部極端損失轉(zhuǎn)移出去。兩種模式都能熨平大災(zāi)年份對利潤表的沖擊，使公司盈利曲線更平穩(wěn)，提升上市險企的估值和分紅預(yù)期。

再保險曾在多次事件中發(fā)揮重要作用。2013年9月，無錫的SK海力士半導(dǎo)體工廠發(fā)生嚴(yán)重火災(zāi)，最終確認(rèn)約9億美元（約63億人民幣）的保險賠付金額，刷新中國保險業(yè)最大賠案的記錄。如此巨額的損失由多達(dá)5家直保公司共保承保，首席承保人韓國現(xiàn)代財險僅自留1%，其余99%均通過合約再保和臨時分保安排轉(zhuǎn)出，由境內(nèi)外眾多再保險公司分?jǐn)?。事故結(jié)案后，由于各承保公司都辦理了充分的再保險，各家公司最終均賠付得起，對公司償付能力并未造成重大影響。

通過再保轉(zhuǎn)出風(fēng)險責(zé)任后，占用的最低資本下降，直保公司無需頻繁發(fā)股發(fā)債即可承接更多大額保單，實現(xiàn)“小資本做大業(yè)務(wù)”的杠桿效應(yīng)。再保人掌握全球工程險、巨災(zāi)險數(shù)據(jù)，可為直保公司提供專屬風(fēng)險曲線、地震洪澇模型、第三方檢驗等風(fēng)控服務(wù)，幫助優(yōu)化條款、免賠額和費率，降低后續(xù)出險概率。當(dāng)單一項目或單一地區(qū)發(fā)生系統(tǒng)性損失時，再保機制把風(fēng)險分散到國際、國內(nèi)多家再保公司，避免局部賠案拖垮直保公司，從而維護(hù)整個保險市場穩(wěn)定，也保護(hù)了被保險人的后續(xù)索賠權(quán)益。

不過，風(fēng)險并未止步于再保險公司。隨著巨災(zāi)案件增多，再保人本身也需通過進(jìn)一步分散機制控制敞口。最常見的方法之一是轉(zhuǎn)分保，即再保險人將已接收的部分責(zé)任再次分出給其他再保人或?qū)I(yè)機構(gòu)，實現(xiàn)風(fēng)險的“再轉(zhuǎn)移”。對于金額特別巨大的個案，也可由多家再保險公司共同承保，各自按比例承擔(dān)，降低任何一方的集中暴露。

近年來，資本市場已成為再保險風(fēng)險外包的重要渠道。再保險公司通過發(fā)行巨災(zāi)債券或保險連接證券，將觸發(fā)型巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)化為可交易資產(chǎn)，轉(zhuǎn)移至全球投資者手中。這類證券機制不僅提升了承保容量，也增強了保險市場應(yīng)對極端事件的韌性。部分再保險機構(gòu)設(shè)立獨立的側(cè)掛車或特殊目的再保險實體，僅承接特定風(fēng)險，并通過外部融資實現(xiàn)風(fēng)險隔離和“一次清算”，避免波及母公司的整體財務(wù)結(jié)構(gòu)。部分國家或地區(qū)還建立了行業(yè)性互保組織或超額損失基金，再保險公司可藉此將極端層賠付進(jìn)一步轉(zhuǎn)移給行業(yè)或政府背書的穩(wěn)定資金池。

通過縱向轉(zhuǎn)分、橫向共保、資本市場證券化等多元組合，原本集中于一家保險公司的幾十億港元級別的巨災(zāi)風(fēng)險，被拆散成全球范圍內(nèi)多個機構(gòu)與投資者共同承擔(dān)的小份額。這一分層架構(gòu)不僅增強了承保能力，也顯著提升了保險行業(yè)面對突發(fā)事件時的整體韌性。