在強(qiáng)勁的基本面與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的推動(dòng)下，白銀和銅價(jià)在周五的動(dòng)蕩交易中雙雙飆升至歷史新高。芝商所因數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)故障導(dǎo)致全球衍生品市場(chǎng)交易中斷數(shù)小時(shí)，進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)。

隨著芝商所多數(shù)交易業(yè)務(wù)恢復(fù)，倫敦金屬交易所的期貨延續(xù)漲勢(shì)。白銀價(jià)格一度大漲5.9%至每盎司56.53美元，刷新歷史紀(jì)錄。銅價(jià)同樣觸及新高，LME銅期貨早前創(chuàng)下每噸11,210.50美元的紀(jì)錄。

當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)正處于供應(yīng)短缺、宏觀前景改善和潛在貿(mào)易政策共同構(gòu)成的“完美風(fēng)暴”之中。白銀價(jià)格上漲的主要原因是市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂加劇。白銀有很大一部分需求來(lái)自工業(yè)領(lǐng)域，例如光伏電池和電子產(chǎn)品，這種強(qiáng)勁的實(shí)物需求為價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

上個(gè)月倫敦市場(chǎng)的供應(yīng)緊張?jiān)欢葘r(jià)格推至歷史高位，盡管此后近5400萬(wàn)盎司的白銀流入緩解了擠壓，但市場(chǎng)依然顯著吃緊，白銀的一個(gè)月借貸成本仍高于正常水平。這些流入倫敦的金屬給包括中國(guó)在內(nèi)的其他交易中心帶來(lái)了壓力。上海期貨交易所的數(shù)據(jù)顯示，其倉(cāng)庫(kù)的白銀庫(kù)存近期已降至2015年以來(lái)的最低水平。德國(guó)商業(yè)銀行的分析師認(rèn)為，短期內(nèi)如果中國(guó)的注冊(cè)白銀庫(kù)存繼續(xù)下降，價(jià)格可能進(jìn)一步上漲。

此外，潛在的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)也成為交易員關(guān)注的焦點(diǎn)。本月，白銀被列入美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的關(guān)鍵礦產(chǎn)名單，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)可能征收關(guān)稅的擔(dān)憂。盡管自10月初以來(lái)已有7500萬(wàn)盎司白銀離開紐約商品交易所金庫(kù)，但對(duì)美國(guó)白銀可能突然出現(xiàn)溢價(jià)的恐懼，已導(dǎo)致一些交易員在將金屬運(yùn)出國(guó)外時(shí)猶豫不決。

銅價(jià)的最新上漲發(fā)生在礦商、冶煉廠和交易商本周在上海會(huì)面之后，討論重點(diǎn)集中在市場(chǎng)趨緊上。Mercuria能源集團(tuán)的金屬主管Kostas Bintas警告稱，向美國(guó)運(yùn)送金屬的熱潮可能耗盡世界其他地區(qū)的庫(kù)存。近幾周，交易員一直在加大對(duì)美國(guó)的銅出貨量，以利用紐約商品交易所上金屬的巨大溢價(jià)。StoneX Financial的高級(jí)金屬分析師Natalie Scott-Gray表示，周五的價(jià)格飆升是對(duì)CESCO上海會(huì)議傳出的看漲觀點(diǎn)的回應(yīng)。

除了各自的基本面因素，宏觀經(jīng)濟(jì)的順風(fēng)也為金屬價(jià)格提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期不斷升溫，被視為推動(dòng)全球最大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)和需求的關(guān)鍵。根據(jù)芝商所FedWatch工具的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月10日的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已攀升至86.4%。今年以來(lái)，白銀價(jià)格已飆升超過(guò)90%，部分原因在于投資者在撤離政府債券和貨幣的同時(shí)涌入另類資產(chǎn)。Ultima Markets分析師Elon Gu表示，從技術(shù)層面看，白銀價(jià)格在近期的回調(diào)中于50日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線獲得支撐，表明市場(chǎng)上漲勢(shì)頭依然穩(wěn)固。