股價債市“雙跌”，萬科還有多少壓力？ 多方合力化解危機(2)
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為，目前萬科境內(nèi)債務(wù)共有217.98億元，其中未來12個月內(nèi)的兌付高峰在今年12月。盡管大股東向萬科提供不超過220億元額度的借款，但這種支持需放在股權(quán)價值最大化、總部企業(yè)風險防范的框架內(nèi)，并遵循市場化、法制化原則，不是一味地救助。
近期新房交易市場繼續(xù)下滑，相比2021年高峰，下滑態(tài)勢依舊存在，導致企業(yè)銷售回款功能削弱。萬科面臨的風險需多方合力解決：一是騰挪資產(chǎn)，包括積極儲備新地塊，把握當前“好房子”、改善型需求的市場機會，改善現(xiàn)金流狀態(tài)；二是大股東深鐵集團的扶持，三是債權(quán)人展期。綜合各方判斷，房地產(chǎn)市場即將開始觸底，早的話2026年，晚的話2027年。在萬科資產(chǎn)質(zhì)量相對優(yōu)良的情況下，三方一起發(fā)力。
中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認為，萬科后續(xù)將以市場化方式，更多依靠自己力量來化解債務(wù)。截至2025年11月12日，深鐵集團已累計向萬科提供借款達307.96億元，外部“輸血”或告一段落。這筆“22萬科MTN004”債券展期，標志著大股東深鐵集團將可能不再向萬科借貸供其還債，后續(xù)萬科的化債方式更多是展期、出售資產(chǎn)、再融資、債轉(zhuǎn)股等。
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