一覺醒來！萬億泡沫破裂了谷歌TPU沖擊英偉達(dá)(2)

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2025-11-28 10:16:52 搜狐網(wǎng)

一覺醒來！萬億泡沫破裂了谷歌TPU沖擊英偉達(dá)

相比之下，谷歌的TPU從一開始就針對AI專用算力痛點進(jìn)行設(shè)計，采用矩陣乘法，稀疏計算和集群互連全部自己搞定，功耗遠(yuǎn)低于同級別的英偉達(dá)GPU。這種成本優(yōu)勢在大規(guī)模部署場景中尤為明顯。華爾街投行分析師指出，谷歌是唯一一家將ASIC真正投入大規(guī)模部署的公司，這需要長期的技術(shù)積累和巨額投入，也是其挑戰(zhàn)英偉達(dá)的核心資本。

隨著谷歌芯片市場份額的擴(kuò)大，許多初創(chuàng)公司因成本問題開始轉(zhuǎn)向谷歌TPU，有人測算能夠節(jié)省30%以上成本。這對谷歌和剛?cè)胄械钠髽I(yè)來說是好事，但對已經(jīng)深入綁定英偉達(dá)生態(tài)的微軟、甲骨文、OpenAI等企業(yè)則可能帶來負(fù)面影響。甚至對于存儲芯片、液冷產(chǎn)業(yè)等也不見得是好事。

當(dāng)前英偉達(dá)的估值已嚴(yán)重脫離基本面，市盈率遠(yuǎn)超行業(yè)均值，逼近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的水平。谷歌的競爭壓力可能導(dǎo)致英偉達(dá)估值大幅修正，并促使華爾街在未來幾年持續(xù)拋售英偉達(dá)生態(tài)的企業(yè)。英偉達(dá)市值超過4萬億美元，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比超過70%。谷歌TPU的替代沖擊已經(jīng)開始動搖這一預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，谷歌TPU在公有云AI加速器市場份額已達(dá)兩位數(shù)，且仍在快速增長。若TPU持續(xù)分流核心客戶，英偉達(dá)的營收增速將顯著放緩，當(dāng)前的高估值缺乏業(yè)績支撐。一旦龍頭企業(yè)的增長邏輯被顛覆，將引發(fā)連鎖反應(yīng)。英偉達(dá)作為全球市值最高的科技企業(yè)之一，是各大指數(shù)的核心權(quán)重股，其股價波動將影響全球股市的穩(wěn)定性。

對沖基金持有英偉達(dá)的倉位已達(dá)歷史峰值，動用了巨量杠桿資金。若英偉達(dá)大幅下跌，將會導(dǎo)致基金凈值縮水，被迫砍倉，引發(fā)市場進(jìn)一步螺旋式下跌。同時，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商、下游云廠商庫存將面臨減值風(fēng)險，進(jìn)一步放大市場波動，甚至引發(fā)流動性危機(jī)。

從更宏觀的角度來看，英偉達(dá)泡沫的破裂可能會沖擊本已脆弱的實體經(jīng)濟(jì)。過去三年，全球資本市場在人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域投資大量資金，集中于再造一個OpenAI、英偉達(dá)。假如英偉達(dá)泡沫破裂，市場將重新審視AI行業(yè)發(fā)展，相關(guān)企業(yè)融資活動受阻，可能導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)破產(chǎn)倒閉，大企業(yè)降薪裁員，影響就業(yè)并形成壞賬。

短期內(nèi)，納斯達(dá)克科技股將進(jìn)入擠泡沫周期。長期來看，訓(xùn)練成本下降和大模型門檻降低，市場將進(jìn)入真正的百模大戰(zhàn)。

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