國際金價在10月份沖上4300美元/盎司的歷史高點后,近期一直保持高位震蕩。盡管有所回調(diào),但今年金價已漲超58%。在這樣的“黃金大年”,市場對頭部黃金上市公司的業(yè)績尤為關(guān)注。

近日,周大福公布了2026財政年度中期業(yè)績(2025年4月1日至9月30日)。報告期內(nèi),公司營業(yè)額為389.86億港元,同比減少1.1%;經(jīng)營溢利為68.23億港元,同比增長0.7%;股東應占溢利為25.34億港元,較去年同期增長0.1%。業(yè)績發(fā)布后的次日,周大福股價低開低走,收盤報14.310港元/股,當日跌幅達6.10%。接下來的一天,周大福開盤再度下挫,截至發(fā)稿時跌超3%。

在國際金價上漲背景下,周大福高毛利定價黃金飾品(即“一口價”金飾)成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。報告中表示,在高毛利定價首飾貢獻提升及黃金價格上漲的支持下,集團毛利率維持于30%以上。財報顯示,2026財年上半年,周大福重點標志性產(chǎn)品系列總銷售額達34億港元,較去年同期的23億港元增長約48%。在中國內(nèi)地市場,周大福定價珠寶的零售值貢獻從27.4%提升至31.8%,定價黃金首飾同店平均售價也從5300港元升至6300港元。
世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示,2025年上半年,10克以內(nèi)的小克重黃金產(chǎn)品已占據(jù)金飾總銷量的45%,較2023年提升8個百分點。輕量化產(chǎn)品總價可控,更符合日常佩戴與年輕化審美需求。中國黃金協(xié)會指出,2025年11月起實施的新增值稅政策將推動企業(yè)注重高附加值精品開發(fā)。據(jù)分析,此類產(chǎn)品多采用“一口價”模式,通過設計增值提升溢價能力,毛利率空間優(yōu)于傳統(tǒng)“克重+加工費”模式。浙江黃金珠寶行業(yè)專業(yè)人士認為,在近年來黃金價格持續(xù)上行的背景下,周大福的“一口價”策略精準把握了趨勢。