萬科突然被“做空”了 債券暴跌引發(fā)市場關注
萬科再次成為資本市場焦點。11月26日，萬科多只債券突然出現(xiàn)“斷崖式”下跌：“23萬科01”、“21萬科06”跌幅超過20%，盤中臨時停牌；“21萬科04”更是跌超30%，盤中第二次臨時停牌。然而，在債券暴跌的同時，萬科股票表現(xiàn)相對克制：港股萬科企業(yè)下跌6.28%，A股上市的萬科A僅下跌2.48%。
這場“做空”的始作俑者是美國信貸情報和數(shù)據(jù)提供商Octus的一篇報道。報道稱，中央政府已向深圳市政府發(fā)出初步指示，考慮以“市場化方式”處理萬科的債務問題。在中國債務壓力背景下，“市場化方式”通常意味著債務重組，即企業(yè)與債權(quán)人協(xié)商，通過展期、降息或削債等方式緩解償債壓力。這并非新詞。2024年3月，住建部部長倪虹曾表示，對嚴重資不抵債的房企，將采取市場化方式解決問題。
如果傳聞屬實，這意味著萬科未來可能失去大股東支持，需自行解決問題。就在一周前，萬科2025年第一次臨時股東會上，大股東深鐵集團的黃力平首次以董事長身份主持會議，并表示作為大股東，深鐵將不懈努力幫助萬科化解風險，支持其健康發(fā)展。然而，市場對萬科的憂慮并未停止。
巨量債務是主要擔憂。目前，萬科存續(xù)境內(nèi)債券16只，規(guī)模達217.98億元，其中一年內(nèi)到期的高達157.53億元。美元債方面，存續(xù)2只，規(guī)模13億美元。更嚴峻的是現(xiàn)金流問題。截至三季度末，萬科賬上貨幣資金僅656.77億元，而一年內(nèi)到期的短期債務高達1513.86億元。前三季度，公司權(quán)益凈虧損280.2億元，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務稅后毛利率為-10.5%，盈利能力急劇惡化。
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