銷(xiāo)量下滑、單季虧損！理想汽車(chē)提前入冬(2)
三季度理想汽車(chē)的整體毛利率降至16.3%，車(chē)輛毛利率跌至15.5%。這與去年同期21.5%左右的車(chē)輛毛利率相比，下降超5個(gè)百分點(diǎn)。若剔除理想MEGA召回預(yù)估成本，2025年第三季度調(diào)整后整體毛利率在20.4%，也有所下滑。
收入減少而支出增加，直接導(dǎo)致理想汽車(chē)三季度經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大至12億元，自由現(xiàn)金流更是錄得-89億元的流出。
但好在理想汽車(chē)不差錢(qián)，截至三季末有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約989億元，財(cái)力雄厚。
2、
在杠桿游戲看來(lái)，理想汽車(chē)此番業(yè)績(jī)“變臉”，是內(nèi)外部因素共同作用的結(jié)果。
曾經(jīng)，理想汽車(chē)依賴(lài)“L系列+增程+家庭SUV”的爆款公式大獲成功。但如今，這一公式正面臨挑戰(zhàn)。
其一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以問(wèn)界為代表的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同樣采用增程技術(shù)，并在智能化、設(shè)計(jì)等方面發(fā)起強(qiáng)力挑戰(zhàn)，分流了大量潛在用戶。
其二，增程技術(shù)的獨(dú)特性優(yōu)勢(shì)正在被削弱。隨著800V高壓快充技術(shù)的普及和充電網(wǎng)絡(luò)的日益完善，純電車(chē)型的補(bǔ)能體驗(yàn)大幅改善，“續(xù)航焦慮”問(wèn)題得到緩解。
理想汽車(chē)也明白，純電是新能源汽車(chē)的終極方向。繼年初MPV車(chē)型MEGA試水不利后，理想在第三季度終于推出了真正走量的純電SUV產(chǎn)品——理想i8和理想i6。但尚處產(chǎn)能爬坡期，對(duì)整體業(yè)績(jī)的提振作用尚未顯現(xiàn)，還有待后續(xù)觀察。
其三就是MEGA車(chē)型的召回事件，大幅拖累理想汽車(chē)的當(dāng)期利潤(rùn)。
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