11月25日晚，谷歌美股盤前大漲超4%，若開盤保持該漲幅，其總市值將首次突破4萬億美元。此前，僅有英偉達、蘋果和微軟的總市值曾突破過4萬億美元，但隨后微軟掉出了這一行列。

一周以來，新模型Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro的發(fā)布引發(fā)AI圈狂歡，谷歌也成功逆襲，風頭壓過OpenAI，市值屢創(chuàng)歷史新高。就在11月25日凌晨，美股收盤時谷歌大漲超6%，收于318.58美元/股，目前市值已超過3.8萬億美元，超過微軟的3.52萬億美元，進入美股總市值前三。

支撐谷歌繼續(xù)上漲的原因或許與其TPU芯片有關(guān)。有消息稱，谷歌正在向客戶推銷其自研TPU，其中一個潛在客戶是Meta。Meta正在內(nèi)部討論斥資數(shù)十億美元，從2027年開始將谷歌的TPU整合到其數(shù)據(jù)中心內(nèi)，同時還計劃最早在明年從谷歌云租賃TPU算力。

TPU是谷歌專門為AI任務打造的、用于加速機器學習的芯片，在特定場景下能效優(yōu)于英偉達的GPU。早在2015年，谷歌已在內(nèi)部部署了TPU，但多年以來，谷歌一直將其定制的TPU限制在自家的云數(shù)據(jù)中心內(nèi)，僅向運行大規(guī)模AI工作負載的公司出租算力?，F(xiàn)在谷歌正將其芯片直接部署在客戶自己的數(shù)據(jù)中心內(nèi)，這標志著其戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)變。谷歌云內(nèi)部高管透露，擴大TPU的市場采用率，有望幫助公司搶占英偉達年收入份額的10%。

近一個月以來谷歌美股的漲幅已超過20%。今年初，谷歌的股價還在190美元/股附近，至今漲幅超過67%。

Gemini 3系列模型或許是谷歌這兩年AI戰(zhàn)略的重要里程碑。自2022年底ChatGPT發(fā)布以來，谷歌一直被認為在AI競賽中處于追趕OpenAI的狀態(tài)，但新的模型可能會改寫格局，谷歌正在奪得領(lǐng)先地位，尤其是在OpenAI的GPT-5被指“噱頭大于實際”的情況下，AI產(chǎn)業(yè)正需要一個新的旗手。

谷歌在發(fā)布新模型的同時公布了Gemini用戶的數(shù)據(jù)：月活躍用戶已超過6.5億，由Gemini支持的搜索中的AI概覽功能，每月用戶量超過20億。ChatGPT目前在用戶數(shù)方面仍領(lǐng)先Gemini，但差距正持續(xù)縮小。根據(jù)OpenAI公布的數(shù)據(jù)，ChatGPT的周活躍用戶接近8億。

目前，圍繞OpenAI和英偉達、甲骨文等的萬億美元合作不乏質(zhì)疑的聲音，AI泡沫的討論從未平息。近一個月里，相關(guān)廠商的股價都有所回調(diào)，英偉達曾在下滑13%；微軟近一個月下滑了14%，甲骨文在與OpenAI簽署3000億美元算力合同后，股價曾沖到345美元/股，但目前已下滑約40%。

與此相對的是，谷歌的TPU芯片合作伙伴博通近日股價飆升。截至周一收盤，博通股價上漲11.1%，創(chuàng)下自4月9日以來的最佳單日表現(xiàn)。

高盛交易臺指出，以谷歌和博通為核心的組合，正展現(xiàn)出對以微軟、Oracle等為代表的“OpenAI鏈”的強烈替代趨勢，投資者正重新押注谷歌強大的云基礎(chǔ)設(shè)施及其自研芯片生態(tài)。

甚至有聲音稱“谷歌正在托起AI牛市敘事”，近日海外的Loop Capital將谷歌母公司的評級從“持有”上調(diào)至“買入”，目標股價從每股260美元上調(diào)至320美元。此前巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋披露已經(jīng)重倉買入谷歌，成為該公司第十大股票持倉，引發(fā)資本市場圍觀。

谷歌為什么能在三年內(nèi)完成從追趕到領(lǐng)先的反超？此前谷歌DeepMind的CTO科雷·卡武克喬格魯提到，谷歌差異化的全棧式技術(shù)方案很重要，從硬件到基礎(chǔ)設(shè)施到模型研究所有環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣。這也是谷歌在未來這場AI大戰(zhàn)中手持的重要王牌。

與需要租用算力的其他AI對手不同，谷歌覆蓋芯片、云、大模型、應用四大環(huán)節(jié)。一方面，谷歌擁有自研TPU芯片和云服務，不僅能控制成本，還能通過出租算力形成獨特的商業(yè)循環(huán)。而在產(chǎn)品分發(fā)渠道方面，谷歌擁有全球超過20億用戶的Android系統(tǒng)、谷歌搜索及辦公套件，這意味著其AI可以直接觸達海量用戶。

目前，AI大戰(zhàn)仍在初期，判斷谷歌能否成為最后的AI贏家為時尚早，但相比目前需要燒錢豪賭、仍在巨額虧損的AI獨角獸來說，求穩(wěn)的投資者或許更愿意投谷歌一票。