金價創(chuàng)新高金飾為何賣不動 市場分化顯現(xiàn)。國際金價突破每盎司4300美元，而國內黃金首飾消費量在前三季度同比下降超三成，這背后隱藏著怎樣的市場變局？

國際金價在2025年10月一度飆升至4380.79美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。與此同時，中國黃金首飾消費量同比下降32.50%，金條及金幣消費量卻同比增長24.55%。

曾經備受追捧的黃金首飾，在高金價面前似乎失去了往日的光芒。根據(jù)中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年前三季度，全國黃金消費總量為682.73噸，同比下降7.95%。其中，黃金首飾消費量僅為270.036噸，同比下降近三分之一，而金條和金幣消費量達到352.116噸，同比增長24.55%。

這種分化反映了消費者對黃金態(tài)度的轉變。當金價持續(xù)攀升時，黃金的投資屬性被放大，而消費屬性則被抑制。中國城市專家智庫委員會常務副秘書長、浙大城市學院副教授林先平分析指出：“首飾消費下降主要受金價高企和可選消費收縮影響，而金條金幣增長則體現(xiàn)避險需求和資產配置偏好。”

金價高企不僅影響了消費者的購買決策，也改變了購買行為。在印度這個世界第二大黃金消費國，經銷商不得不提供每盎司21美元的折扣。一位加爾各答的珠寶商表示：“在前一周反彈后，金價又開始下跌，令買家不知所措?，F(xiàn)在大家都在觀望價格是否會進一步下跌?！庇《然槎Y旺季本應是黃金需求的強勁推動力，但金價上漲使得買家望而卻步，導致珠寶商避免建立庫存，需求弱于往常。瑞士海關數(shù)據(jù)也印證了需求疲軟，由于高昂的價格抑制了中國需求，瑞士10月份的黃金出口量環(huán)比下降了約11%。

面對市場變化，黃金珠寶企業(yè)正在積極調整經營策略。不少頭部品牌正通過關閉低效門店、加碼自營店等方式，實現(xiàn)門店結構優(yōu)化。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，周大福在中國內地門店為5663家，較今年6月底減少300家。與2024年年底的6685家相比，9個月內凈減少1022家門店，收縮趨勢明顯。周大生也在持續(xù)優(yōu)化渠道質量，截至今年9月底，終端門店數(shù)量較年初凈減少333家，其中加盟門店凈減少380家，自營門店則凈增加47家。周大生在季報中表示，公司“持續(xù)優(yōu)化渠道質量，淘汰關閉低效門店，強化自營體系，聚焦核心商圈與高效區(qū)域”。

林先平認為，這是行業(yè)成熟發(fā)展的必然過程，表明企業(yè)更注重精細化運營和盈利能力提升?！斑@確實意味著粗放式規(guī)模擴張階段結束，轉向質量與效率競爭?！?/p>

在金價高企的背景下，黃金珠寶企業(yè)紛紛轉向輕克重、高附加值產品線。中國黃金協(xié)會指出，雖然黃金首飾消費量整體下滑，但“輕克重、附加值高的首飾產品仍保持較強的市場吸引力，銷售情況較好”。世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2025年中國金飾零售市場洞察》報告顯示，10克以內黃金產品占零售商金飾銷量的45%，較2023年的37%顯著增長。金價上漲導致20克以上的產品銷量下滑，而10-20克區(qū)間的產品銷量則保持穩(wěn)定。中信證券在研報中表示：“金飾消費量遇冷，每克產品附加值提升成為行業(yè)突圍關鍵。”

高端化珠寶和輕量化、時尚化珠寶主要以計件方式銷售，其在設計、藝術、文化、情緒價值等方面的附加值往往以“一口價”的方式反映，一般較“克重+加工費”模式有更高的毛利率。

2025年11月1日起實施的黃金稅收新政策也為黃金珠寶行業(yè)帶來了新的變數(shù)?；ㄆ彀l(fā)布的分析報告指出，新政策似乎將珠寶商采購黃金的增值稅抵扣率由13%降至6%，這可能導致黃金采購成本上升約7%。如果零售價格維持不變，新稅政對老鋪黃金、周大福、六福2026財年凈利潤的影響可能分別達到15%、26%和6%。

中國黃金協(xié)會特聘專家戴劍鋒指出：“未來珠寶商品牌將不可避免地走向分化。具備資金實力、品牌基礎、自主設計能力以及完善風險控制體系的企業(yè)，將在行業(yè)變革中逐步站穩(wěn)腳跟?！倍切┮?guī)模較小、缺乏品牌影響力、沒有設計能力、僅依賴代銷模式運營的品牌，則面臨巨大生存壓力。

面對市場挑戰(zhàn)，黃金珠寶企業(yè)也在積極探索新的增長路徑。年輕消費者成為行業(yè)關注的重點人群。隨著年輕一代理財意識日益增強，金飾的投資價值將進一步吸引他們的關注。同時，行業(yè)通過將黃金與其他材質結合，不斷推出更輕量化、更時尚、更多彩的金飾產品。

與此同時，不少企業(yè)也在加速“走出去”戰(zhàn)略。中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，我國大型黃金集團境外礦山實現(xiàn)礦產金產量61.439噸，同比增長18.39%。紫金礦業(yè)作為黃金資產頭部企業(yè)，2025年以來已接連完成多項重大海外收購。林先平表示：“中國黃金企業(yè)加速海外布局，是應對國內市場飽和的合理選擇。通過并購或海外上市，企業(yè)可獲取資源、技術及市場渠道，分散經營風險并提升國際競爭力?！?/p>

隨著金價持續(xù)走高，黃金珠寶企業(yè)的轉型之路仍在繼續(xù)。品牌自身建設成為競爭的關鍵。以老鋪黃金為代表的“黃金奢侈品”模式，通過工藝、文化與高端定位的結合，成功塑造出高溢價的品牌形象。從重量交易到價值創(chuàng)造，中國黃金珠寶行業(yè)正在經歷一場深刻的變革。