全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，風(fēng)險(xiǎn)情緒快速惡化。11月18日，亞太市場(chǎng)全線重挫。日經(jīng)225指數(shù)一度跌超3%，MSCI亞太指數(shù)下跌2%至221.28點(diǎn)，韓國(guó)首爾綜合指數(shù)跌超3%，澳大利亞標(biāo)普/ASX 200指數(shù)一度跌2%。納斯達(dá)克100指數(shù)期貨一度跌幅擴(kuò)大至1%，道指期貨跌0.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.7%。A股和港股集體下挫。虛擬幣市場(chǎng)慘遭血洗，比特幣一度跌破9萬美元，以太坊一度跌破3000美元。

分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)動(dòng)蕩與美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期變化及日本國(guó)債有關(guān)。有消息稱明年上半年不降息，而日本10年期國(guó)債收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以來的最高水平，這對(duì)全球流動(dòng)性可能造成了巨大沖擊。

普徠仕首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blerina Uruci表示，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)內(nèi)部出現(xiàn)分歧，加上鷹派委員對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的憂慮，令12月減息機(jī)率為五成。她預(yù)測(cè)2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)受惠于人工智能相關(guān)的資本開支大幅提升，《大而美法案》的資本開支優(yōu)惠政策將進(jìn)一步強(qiáng)化這一利好因素。美聯(lián)儲(chǔ)2025年底的減息效應(yīng)料將延續(xù)至2026年，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。就業(yè)市場(chǎng)有望突破目前新增職位偏低但裁員亦少的僵局，轉(zhuǎn)向擴(kuò)張。

普徠仕認(rèn)為，通脹仍是主要風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重超過120%的情況下，關(guān)稅和移民限制等政策或加劇通脹壓力，令美聯(lián)儲(chǔ)難以實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。市場(chǎng)對(duì)2026年減息的預(yù)期可能過于樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)或無法在明年減息。除非經(jīng)濟(jì)意外轉(zhuǎn)弱，預(yù)料2026年上半年不會(huì)減息。隨著下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席將于明年5月底就職，下半年政策走向仍存在不確定性。

在日本，投資者權(quán)衡首相高市早苗可能推出的大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃的影響，日本10年期國(guó)債收益率一度攀升至1.75%以上，接近2008年以來的最高水平。高市早苗的首個(gè)刺激計(jì)劃規(guī)?？赡苓_(dá)到17萬億日元甚至更多，超過去年的13.9萬億日元，引發(fā)了人們對(duì)日本本已高企的公共債務(wù)的擔(dān)憂。最新數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)第三季度萎縮1.8%，這是六個(gè)季度以來的首次負(fù)增長(zhǎng)，主要原因是受美國(guó)關(guān)稅影響，出口下降，同時(shí)也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)政府增加支出以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。