瑞幸回應(yīng)重新上市進(jìn)展 謹(jǐn)慎推進(jìn)重返納斯達(dá)克。瑞幸咖啡CEO郭謹(jǐn)一在廈門(mén)市政府舉辦的“2025年廈門(mén)企業(yè)家日大會(huì)”上透露，瑞幸正積極推進(jìn)重返美國(guó)主板的流程。這是時(shí)隔五年后，瑞幸首次正面回應(yīng)二次上市的傳聞。郭謹(jǐn)一表示，一旦重新上市程序完成，將有助于提升廈門(mén)作為全球商業(yè)投資重鎮(zhèn)的聲譽(yù)，并對(duì)政府支持瑞幸運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型表達(dá)了感謝，但未透露具體進(jìn)度。

瑞幸官方發(fā)言人的說(shuō)法則更為謹(jǐn)慎，公司通過(guò)電郵向CNBC表示，瑞幸“始終堅(jiān)持立足美國(guó)資本市場(chǎng)，但目前尚未確定重返主板的明確時(shí)間表”。發(fā)言人補(bǔ)充道，公司當(dāng)前的重點(diǎn)仍然是戰(zhàn)略執(zhí)行、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。這種表述上的差異顯示出瑞幸在重返資本市場(chǎng)問(wèn)題上的審慎態(tài)度。

巧合的是，差不多同一時(shí)間，據(jù)彭博社消息，瑞幸咖啡的大股東大鉦資本正在考慮收購(gòu)連鎖咖啡品牌Costa Coffee。國(guó)際金融專(zhuān)家分析認(rèn)為，大鉦資本競(jìng)購(gòu)Costa Coffee將標(biāo)志著該公司向國(guó)際零售咖啡領(lǐng)域邁出重要一步。海外媒體認(rèn)為，結(jié)合大鉦資本近期動(dòng)作，其這一舉措是其將攪動(dòng)全球咖啡市場(chǎng)的體現(xiàn)。

郭謹(jǐn)一介紹，瑞幸咖啡已成為中國(guó)規(guī)模最大的連鎖咖啡品牌，國(guó)內(nèi)外門(mén)店數(shù)量近三萬(wàn)家，注冊(cè)用戶超4億，員工超17萬(wàn)。預(yù)計(jì)2025年度全年?duì)I業(yè)收入超500億元，納稅總額超17億元。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年二季度，瑞幸咖啡總凈收入達(dá)123.59億元，同比增長(zhǎng)47.1%；GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)17億元，同比增幅61.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升至13.8%；GMV突破141.79億元，門(mén)店總數(shù)飆升至26206家，較上季度環(huán)比增長(zhǎng)8.8%。

今年上半年，瑞幸咖啡總凈收入為212.24億元，同比增長(zhǎng)44.6%；凈利潤(rùn)則為17.76億元，同比增長(zhǎng)125.4%。如此亮眼的業(yè)績(jī)?yōu)槠渲胤导{斯達(dá)克增添了底氣。然而，瑞幸重返納斯達(dá)克并非一帆風(fēng)順。審計(jì)機(jī)構(gòu)問(wèn)題是關(guān)鍵一環(huán)，需連續(xù)2-3個(gè)會(huì)計(jì)年度由美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）可現(xiàn)場(chǎng)檢查的事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告，工作底稿必須完整可查。此外，還需滿足SOX 404(b)條款要求，管理層與審計(jì)師需對(duì)內(nèi)控出具“無(wú)重大缺陷”意見(jiàn)，并提供長(zhǎng)期整改證據(jù)包。納斯達(dá)克及紐交所相關(guān)規(guī)則賦予交易所“公共利益”裁量權(quán)，可能對(duì)瑞幸設(shè)置更長(zhǎng)“冷靜期”或更高披露要求，同時(shí)需持續(xù)滿足《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》（HFCAA）的合規(guī)要求。

現(xiàn)實(shí)層面上，瑞幸能否重返納市，取得PCAOB信任至關(guān)重要，而贏得信任的一個(gè)前提是有足夠分量的會(huì)計(jì)事務(wù)所的背書(shū)。最合適的就是國(guó)際“四大行”，有業(yè)內(nèi)人士指出：“瑞幸能否如愿重返納斯達(dá)克，關(guān)鍵信號(hào)要看其能否成功聘用四大行為代表有影響力的頭部審計(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)協(xié)助完成上市?！被謴?fù)市場(chǎng)信任也是瑞幸必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。

重回美股主板對(duì)瑞幸吸引力巨大。匯生國(guó)際資本行政總裁黃立沖指出，OTC市場(chǎng)流動(dòng)性與估值天花板明顯，回歸紐交所或納斯達(dá)克主板，將實(shí)現(xiàn)資本與信譽(yù)的雙重復(fù)位。歷史數(shù)據(jù)顯示，中概股從OTC轉(zhuǎn)至主板后，流動(dòng)性與估值中樞通常能提升10%-25%。主板平臺(tái)將為瑞幸打開(kāi)更廣闊的機(jī)構(gòu)資金池，覆蓋完整的賣(mài)方研究與衍生品市場(chǎng)，后續(xù)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、ATM按需增發(fā)等資本工具的組合運(yùn)用將更為便捷。在融資成本層面，信用利差與股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的回落，有望使綜合資本成本（WACC）下降1-2個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)于正推進(jìn)全球化擴(kuò)張的瑞幸而言，是實(shí)質(zhì)性利好。

為重返資本市場(chǎng)，瑞幸在核心管理層方面進(jìn)行了重要調(diào)整。今年4月，瑞幸發(fā)布公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)、CEO郭謹(jǐn)一不再擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，將繼續(xù)留任公司首席執(zhí)行官及董事。同時(shí)，董事會(huì)已批準(zhǔn)黎輝重新加入董事會(huì)并擔(dān)任董事長(zhǎng)職務(wù)的任命。黎輝現(xiàn)任大鉦資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，大鉦資本為瑞幸咖啡最大股東。黎輝曾任職高盛、摩根士丹利，主導(dǎo)過(guò)神州租車(chē)等多個(gè)上市項(xiàng)目，資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富。此次調(diào)整形成了“戰(zhàn)略+執(zhí)行”的組合，郭謹(jǐn)一專(zhuān)注運(yùn)營(yíng)修復(fù)，黎輝負(fù)責(zé)戰(zhàn)略規(guī)劃，為瑞幸重返納斯達(dá)克提供戰(zhàn)略支撐。

盡管瑞幸重返納斯達(dá)克面臨諸多挑戰(zhàn)，但憑借其近年來(lái)的出色業(yè)績(jī)和積極準(zhǔn)備，未來(lái)仍值得期待。市場(chǎng)將密切關(guān)注瑞幸在解決各項(xiàng)問(wèn)題上的進(jìn)展，看其能否成功開(kāi)啟資本新征程。