比特幣獨(dú)自沉淪的背后！黃金、科技股都有人抄底，只有比特幣“一蹶不振”(2)

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2025-11-17 17:47:15 頭條

這種V型反轉(zhuǎn)并非偶然。高盛數(shù)據(jù)顯示，2025年標(biāo)普500指數(shù)單日下跌至少1.5%后，次日平均反彈1.1%。

ETF交易活動(dòng)成為早盤抄底的主力軍，占當(dāng)日交易量的37%，遠(yuǎn)高于27%的年內(nèi)平均水平。

科技股巨頭Mag7指數(shù)在觸及50日均線后強(qiáng)勁反彈，全周持平，對沖基金的回補(bǔ)需求處于96%分位。

然而，比特幣卻完全沒有參與這場反彈盛宴。周五比特幣下跌5%，

最低觸及94519美元，為5月6日以來最低點(diǎn)

，全周跌幅達(dá)9.14%，創(chuàng)下自2月28日當(dāng)周以來最差單周表現(xiàn)。自10月5日觸及126272美元的歷史高點(diǎn)以來，比特幣已累計(jì)下跌約25%。

這種分化在市場流動(dòng)性改善的背景下顯得尤為刺眼。高盛交易員指出：

對沖基金在全線買入，需求處于96%分位；

高貝塔動(dòng)量股、最多空頭股和AI領(lǐng)軍股均從開盤下跌3%反彈至收漲3%

。但比特幣市場卻持續(xù)承壓，表明其正經(jīng)歷與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不同的困境。

比特幣與納斯達(dá)克100指數(shù)的相關(guān)性依然高達(dá)0.8左右，但這種關(guān)聯(lián)卻呈現(xiàn)出一種畸形狀態(tài)——

比特幣只在下跌時(shí)與股市同步，在上漲時(shí)卻反應(yīng)遲鈍。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來比特幣與納指的表現(xiàn)偏差（performance skew）明顯為負(fù)：

當(dāng)納指上漲時(shí)，比特幣的漲幅明顯偏?。欢?dāng)納指下跌時(shí)，比特幣卻跌得更狠。這不是相關(guān)性的崩潰，而是一種不對稱性的體現(xiàn)——比特幣只吸收下行風(fēng)險(xiǎn)，卻無法分享上行收益。

更值得注意的是，這種負(fù)面偏差在365天滾動(dòng)基礎(chǔ)上已達(dá)到2022年末熊市以來的最高水平——那正是比特幣在上一輪周期見頂一年后的時(shí)期。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，如此規(guī)模的負(fù)向不對稱性通常出現(xiàn)在市場情緒極度疲弱、價(jià)格接近底部的時(shí)期，而非高位時(shí)期。這種反常現(xiàn)象背后的邏輯是什么？

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